日前，浙江金沃精工股份有限公司（以下简称“金沃精工”）再次回复问询并更新招股书。此次金沃精工冲击创业板拟募集资金4.09亿元，用于"年产5亿件精密轴承套圈项目"、"研发中心及综合配套建设项目"以及"补充营运资金"。
《商讯·公司金融》发现，金沃精工营收严重依赖跨国企业，容易受到贸易摩擦影响。同时，在上市过程过程中，金沃精工的股权变动存在披露不清楚的情况。而在财务管理方面问题也不少。
严重依赖境外市场
金沃精工是集轴承套圈研发、生产、销售于一体的专业化制造公司，产品应用领域广泛涉及交通运输、工程机械、家用电器、冶金等国民经济各行各业。
金沃精工的主要收入都来源于轴承圈产品的销售和加工服务。产品包括球类、滚针类、滚子类三大类的轴承套圈。
招股书显示，2017年至2020年6月末，金沃精工的营业收入分别为41926.03万元、54436.94万元、57187.95万元和24209.22万元，净利润分别为956.56万元、5178.54万元、6358.61万元和2222.78万元。
球类和滚针类轴承套圈为金沃精工最主要的产品，两类产品的销售收入在报告期内占主营业务收入的比重达83.45%、84.48%、82.10%和 77.71%。其中，球类所贡献的收入最高，报告期内占主营业务收入的比重分别为66.46%、64.32%、56.82%。
目前，金沃精工已成为舍弗勒（Schaeffler）、斯凯孚（SKF）、恩斯克（NSK）、恩梯恩（NTN）、捷太格特（JTEKT）等跨国轴承企业的供应商。
2017年-2019年，金沃精工的前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为96.83%、96.48%、95.02%和93.06%。金沃精工的前五大客户中，舍弗勒同一控制之境外企业、斯凯孚同一控制之境外企业为金沃精工境外销售的主要客户。两者合计贡献境外收入99.90%以上。其中，第一大客户舍弗勒（Schaeffler）的销售收入占营业收入的比例分别为57.17%、58.68%、60.28%和57.11%。
不难想象，若未来国家贸易政策及市场需求发生重大变化，那么将对金沃精工的经营业绩造成重大不利影响。
上市前股权转让价格不一
2017 年至 2019 年，金沃精工的营业收入和净利润实现增长。其中，2018年、2019年公司营业收入分别较上年同期增长29.84%、5.05%，净利润分别较上年增长441.37%、22.79%。
对于2018年净利润的增长幅度，金沃精工在招股书中表示，2018年净利润大幅增长主要是由于公司于2017 年确认股份支付导致当期费用较高。
通过数据对比，若以报告期内的营收和净利润增长速度为参考，2017年，金沃精工4.19亿元的营收应该匹配4000万元左右的净利润，但实际上当期净利润仅为1000万元，初步估计2017年金沃精工的计提股份支付费用在2000万元-3000万元。
由于该笔费用极大削减当期利润，《商讯·公司金融》梳理金沃精工的股本演变过程看到，2011年11月至2016年末期间，共经历3次股权转让及1次增资。
2017年5月，金沃精工经历第二次增资，注册资本金増至2472.5274万元，新增注册资本222.5274万元，增资额为900万元。其中衢州成伟企业管理有限公司以货币资金 300万元认缴74.1758万元注册资本，张统道以货币资金300万元认缴74.1758万元注册资本，程安靖以货币资金300万元认缴74.1758万元注册资本。
金沃精工的“前十大股东共有11名”中，衢州成伟企业管理有限公司、程安靖、张统道因持股数量相同，但三位新增股东在入股金沃精工时却享受到了“3折”优惠。
为啥如此说呢？招股书显示，在金沃精工第二次增资时，新增股东衢州成伟企业管理有限公司、张统道、程安靖均以货币300万元认缴74.1758万元的注册资本，增资后均分别持股3%。其中，衢州成伟企业管理有限公司系由杨伟和郑立成合计持股100%的公司，增资价格为4.04元/1 元注册资本，而公允价格为14.16元/1元注册资本，计提股份支付费用2250.01万元。
对此，金沃精工在招股书中表示，新股东衢州成伟企业管理有限公司由郑立成、杨伟共同控制，二人均为金沃精工的创始股东、现实控人及高管，因此低价对其进行了股权激励。
不过，《商讯·公司金融》发现，2017年6月，金沃精工为激励公司管理人员、业务和技术骨干，提高凝聚力进行第四次股权转让时，股权转让的受让方为金沃精工的股权激励平台同沃投资，转让价格为 2.60 元/1 元注册资本。
看来，第二次增资中，由杨伟和郑立两位创始人的衢州成伟企业管理有限公司，受让的股份价格高于股权激励平台的价格，而与其同期同一价格增资入股的张统道、程安靖两人并非金沃精工的创始股东、现实控人及高管，为何又可以享受“低价入股”的优惠呢？
金沃精工在招股书中表示，张统道、程安靖系金沃精工实际控制人的朋友，对公司情况较为熟悉。张统道曾在中国石化工作并担任工程师职务，在金沃精工前期的生产管理中提供了指导；程安靖为职业投资人，在金沃精工融资和经营管理等方面提供了帮助。
鉴于上述情形，经公司与张统道、程安靖协商一致，由张统道、程安靖按照与衢州成伟相同的价格增资入股，既满足了公司资金需求，又兼顾了张统道、程安靖为公司日常生产管理、融资和经营管理等方面做出的贡献。因此该增资价格具有合理性，不存在利益输送的情形。
既然不存在利益输送的问题，那么，在入股前张统道、程安靖究竟在金沃精工日常生产经营管理的过程中充当何种角色，金沃精工并未公布，而对于杨伟和郑立两位创始人的衢州成伟企业管理有限公司，受让的股份价格高于股权激励平台的价格，又是什么一种考虑。似乎也没有看到详细内容。
对此，《商讯·公司金融》函至金沃精工，但截至发稿前尚未得到任何回复。
至此，金沃精工的前十大股东为郑立成持有19.94%股份；杨伟持有15367%；赵国权持有14.95%；郑小军持有13.53%；叶建阳持有7.12%；衢州衢州同沃投资管理合伙企业（有限合伙）持有7.91%；宁波梅山保税港区涌耀股权投资合伙企业（有限合伙）持有6.53%；上海祥禾涌原股权投资合伙企业 （有限合伙）持有6.53%；衢州成伟企业管理有限公司持有2.61%；张统道持有2.61%；程安靖持有2.61%。
财务内控问题遭问询
《商讯·公司金融》注意到，金沃精工曾因财务内控问题遭到问询。
根据2020年11月6日，浙江天册律师事务所出具的补充法律意见书（一）显示，2017 年，金沃精工与关联方之间存在资金拆入或拆出的情形，主要系关联方出于个人资金周转目的而形成的短期资金占用以及公司流动性需要向关联方拆入的资金。
同时，金沃精工还存在在报告期内使用个人卡进行收付。2017 年，赵国权及郑健飞负责公司废料销售（赵国权系公司实际控制人之一，郑健飞时任公司采购部部长），2017年 1-9月间通过赵国权个人卡收取当期废料销售款项51.87万元，通过郑健飞个人卡收取当期废料销售款项108.66万元，此外两人通过现金方式收取废料款 12.09 万元。
2017年1-7 月，金沃精工出纳周丽合计向公司借支备用金 248.72 万元，代发工资及支付报销款184.81 万元，支付备用金或借款 38.81万元。通过周丽的个人账户给公司员工报销费用、发放工资或者借出备用金。
使用个人卡进行收付的情况，在金沃精工的子公司也出现了。2017 年 1-7 月，子公司建沃精工通过出纳徐晓慧个人卡支付的费用或工资（含徐晓慧个人报销款）合计 59.53 万元。
另外，经过天册律所对金沃精工的财务内控核查发现，金沃精工还存在“转贷、与关联方资金拆借”等行为。
2017 年，金沃精工与福昌机械和金涌物资之间存在二笔转贷资金的情况。
2017年1月22日，金沃精工通过柯城农商行贷款500万元，支付对象为衢州市福昌机械有限公司，但收款主体确实金沃精工的子公司建沃精工。另一笔发生在同年2月13日，建行衢州分行向金沃精工发放的贷款金额为 450 万元，金沃精工连同自有资金 20 万元合计向金涌物资转账 470 万元，于同日由建沃精工收回款项 470 万 元。转贷的实际发生金额为450万元。
