作为安徽最大的药店连锁企业，安徽华人健康医药股份有限公司（以下简称“华人健康”或“公司”）于不久前的2月24日，完成了深圳证券交易所（以下简称“深交所”）的第二轮问询。
每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，此前的2021年9月28日，华人健康曾主动中止过发行上市的审核程序，而后的1月30日恢复审核。深交所官网披露显示，此次中止是因为华人健康需要更新财报资料。
梳理华人健康公布的相关资料后，每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，华人健康近年来，业绩虽然增长较快，但在其经营和业务开展中仍然存在诸多风险。
省内业务增长迅速
资料显示，华人健康2001年成立，在国内医药流通行业，主要从事业务包括医药代理、零售及终端集采三大块。2018-2020年报告期内，华人健康实现营业收入分别为11.05亿元、15.22亿元、19.31亿元，同比增长分别为37.82%、26.84%；同期归母净利润分别为1950.10万元、5194.81万元、8891.99万元，同比增长分别为166.39%、71.17%。
尽管零售门店数的快速增长，但是区域集中度较高的特征也很明显。报告期内，华人健康零售业务主营收入分别为 71,779.16万元、103,354.66万元、129,222.19万元和 68,698.95万元，安徽地区形成的零售业务主营收入分别为 71,779.16 万元、103,354.66 万元、129,194.19 万元和 68,462.63 万元，占零售业务收入比重分别为 100%、100%、99.98%和 99.66%。
招股书显示，截至2018-2021上半年，华人健康零售门店数量分别为541家、607家、771家和854 家，呈现快速增长态势。华人健康零售业务覆盖区域从合肥逐步拓展至芜湖、亳州、安庆、六安、宣城、淮北等安徽省其他主要城市，其中分布在安徽省内的门店数量分别为 541 家、607 家、762 家和 839 家，门店数量占比分别为 100%、100%、98.83%和 98.24%。同时在江苏等邻近省份也逐步新设门店开拓药品零售业务。
对于省外药店经营，华人健康认为，不同地区的医药零售市场在消费习惯、监管政策、市场竞争格局等方面存在较大差异，公司省外扩张门店可能遭到竞争对手挤压、医保定点资质审批耗时较长或者消费者认可需要长时间积累等困难与风险，零售业务向省外市场的拓展具有不确定性。
不过，华人健康表示，将以安徽市场为核心，继续夯实优势市场的网络布局及品牌优势，同时向江苏省、河南省等经济人口大省进行延伸。
募资加码线下社区店
近年来，随着互联网的不断发展，人们的消费习惯也有了很大的变化，互联网医疗发展空间广阔。我国医疗体系已经在医院、药品流通和医保支付环节进行了全方位的改革，这为互联网医疗的发展提供了完整的政策框架，线上问诊、售药等业务也逐渐走出监管的模糊地带，互联网医疗的边界和在整个医疗体系中的定位已经开始清晰。其主要作用是补充实体医院，推动分级诊疗和处方药外流。特别是疫情时代，更为医疗电商带来了极大的发展机遇。
互联网医疗行业包括在线零售药房、在线问诊、消费医疗健康服务等ToC(To Consumer)端业务模式，以及数字化基础设施、线上企业服务等ToB（To Business)端业务模式。根据弗若斯特沙利文的数据，2020年互联网医疗行业规模达3,140亿元，同比增长44%；2020-2025年复合增长率为36.7%，2025年行业规模将达15,010亿元；2025-2030年复合增长率为22.9%，2030年行业规模将达42,230亿元，由此推算10年CAGR为29.7%。
据每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，2018年5月17日，华人健康与阿里健康及其他相关方签署《增资协议》，约定阿里健康以人民币 13,333.33 万元认购公司新增股份 1,111.1111 万股。本次增资价格为 12 元/股（对应投后整体估值为133,333万元）。5月31日完成工商变更登记手续。据此，阿里健康成为华人健康的第二大股东，持股比例10.00%。
但是，华人健康在线上零售业务成绩并不理想。2018年、2019 年、2020年和 2021 年 1-6 月，公司线上B2C平台收入分别为 3,338.07 万元、5,257.75 万元、10,359.05 万元和 7,710.20 万元，占零售业务收入的比重分别为 4.65%、5.09%、 8.02%和11.22%。2020年12月公司开发并推广了一个“国胜商城”微信小程序用于线上零售，但成绩依然不佳。
不过，从业者对互联网医疗商业模式的探索也还在继续，在一些细分领域中至今仍未找到成熟盈利模式。华人健康表示，仍将积极开展电商 B2C 业务，借势“互联网+医疗健康”政策，将零售业务辐射全国。
需要指出的是，华人健康此次IPO拟募集资金的绝大部分仍将用于安徽国胜等子公司的营销网络建设。
此营销网络建设，计划 3 年内在安徽省、江苏省及河南省等开设648家直营门店，类型分为小型社区店、中型社区店以及区域中心店（含旗舰店，下同）三大类。华人健康旨在通过营销网络建设项目的实施，继续巩固现有市场竞争地位，进一步加大对安徽省核心市场、江苏及河南地区市场的渗透力度，增加直营店数量和提升影响力，实现对主要商圈的全覆盖，增强公司盈利能力和综合竞争力。
依法信批高管涉事
招股书显示，华人健康的实际控制人为何家乐、何家伦兄弟。本次发行前何家乐、何家伦直接或间接合计控制公司25,083.73万股，占发行前公司总股本的 73.78%。何家乐现任公司董事长、总经理，何家伦现任公司董事、副总经理。
值得注意的是，招股书显示，作为实际控制人之一的何家伦曾于2016年3月因涉嫌单位行贿被合肥市庐阳区人民检察院立案侦查。2018年1月8日，合肥市庐阳区人民检察院作出《不起诉决定书》（庐阳检刑不诉[2018]8号），何家伦实施了《中华人民共和国刑法》第三百九十三条规定的行为，但犯罪情节轻微，可以免于刑事处罚，决定对何家伦不起诉。
当时受贿人为佘某，任合肥市人力资源和社会保障局医疗保险处以及医疗、工伤和生育保险处处长，经公安机关查明佘某利用其负责审查定点医疗机构、药店资格，负责审批定点医疗机构、药店的法人、地址以及账号等变更，以及审核定点医疗机构“生孩子不花钱”申请等职务上的便利，先后收受安徽长征微创外科医院、安徽安琪儿妇产医院等12家医疗机构、药店送给的财物，计9.5万元现金、11.3万元购物卡。最后佘某犯受贿罪，判处有期徒刑三年，缓刑三年零六个月，并处罚金二十五万元。同时佘某的违法所得，上缴国库。
2021年1月26日，合肥市公安局包河分局滨湖派出所出具《无违法犯罪记录证明》，证明截至2021年1月25日，何家伦不存在刑事犯罪记录。 因何家伦被立案侦查一事未发生在最近36个月内（最新披露的招股书日期为2月24日），所以华人健康表示其不属于审核问答所述之最近3年内的重大违法行为，但仍属于重大诉讼被披露在招股书当中。
药店管理尚待完善
尽管招股书中的上述情况，澄清了何家伦并没有违法犯罪记录，但截至2021年6月30日，华人健康作为被告，尚未了结的诉讼共有2起，涉及金额共计25万元左右。
截至华人健康回复的披露时间，即2022年2月24日，华人健康表示，所有诉讼已经结案，并没有对其资产状况产生重大影响，亦不会对其未来财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等产生持续性影响。此外，已经结案的诉讼有19起。
值得注意的是，在华人健康涉及多起诉讼中，消费诉讼纠纷共8起，显示均已结案，涉及事由均系原告认为华人健康销售的药酒及中药饮片产品不符合食品安全标准。其中7起的结果由厂家负责，1起由安徽国胜（华人健康零售经营主体）负责。
由安徽国胜负责的产品质量纠纷一案，涉案产品为安徽国胜庐江总店销售的药酒。安徽国胜庐江总店为 2017年9月华人健康收购原安徽天成大药房连锁有限公司的门店。涉案产品销售时，相关门店正处于交接初期，由于门店管理不规范，未及时对门店货架上原安徽天成大药房连锁有限公司经营的不合规产品进行清理，导致无合格生产批号的药酒售卖给消费者。
事发后，华人健康已责令涉案门店下架相关产品，并组织对相关收购门店进行自查，组织收购门店员工进行学习培训，进一步加强对收购门店的规范管理。华人健康表示，已及时纠正涉案产品的销售行为，未发生食品、药品安全事故，未导致人员伤亡。根据庐江县市场监督管理局出具的证明文件，自2018年1月1日至2021年6月30日，安徽国胜庐江总店遵守药品、食品、医疗器械相关监督管理规定，未发生重大违法违规行为，未受到行政处罚。
不过，其他门店经营管理方面，华人健康仍需完善。招股书显示，报告期初至2021年6月30日，华人健康及下属子公司、直营门店共计接受飞行检查52次，2次飞检执行部门为安徽省药品监督管理局，其余50次为各地市市场监督管理局，其中 39 次存在要求华人健康限期整改的情形，整改率高达75%。2019年7月，华人健康还存在仓储中心员工赵某在工作期间交通肇事致人死亡的情形。
此外，报告期内，华人健康及其子公司、所属门店涉及行政处罚61起。其中2 起为销售劣质药品，1起为虚假宣传，2起为销售未能提供供货者许可证和食品合格证的食用油，2起为无资质经营或超越范围经营，2起为销售药品未明码标价，35起为执业药师不在岗销售处方药等。
