日前，广东顺德农村商业银行股份有限公司（以下简称“顺德农商行”）成功发行首笔二级资本债35亿元，发行期限为5+5年，票面发行利率为3.95%。
此次发行二级资本债也可以说是顺德农商行对于优化资本结构的一次新尝试。对于IPO一直处于候场状态的顺德农商行来说，此次成功发行二级资本债也算是迎来了一场及时雨。
《商讯·公司金融》注意到，近年来，顺德地区银行业竞争较为激烈，顺德农商行的存款市场份额近年来有所稀释。随着业务规模的不断扩展，持续高比例分红的顺德农商行，却存在业绩增速下滑的情况。
对此，《商讯·公司金融》函至顺德农商行，但截至发稿前，尚未得到任何回复。
资本充足率持续走低
11月18日，顺德农商银行成功发行首笔二级资本债35亿元，发行期限为5+5年，票面发行利率为3.95%。
据了解，顺德农商行此次发行首笔二级资本债共收到市场近六十家金融机构的认购函，机构类型涵盖国有银行、全国性股份制银行、城商银行、农商银行、理财子公司、证券公司、公募基金及私募基金等。全场认购倍数达到2.29倍，其中不乏大型银行理财子公司、龙头公募基金及大型券商的大额认购，充分显示出投资者对顺德农商银行发展的信心和投资热情。
本次二级资本债券发行后，顺德农商银行资本得到有效补充。截至2021年6月末，顺德农商行的资本充足率为13.15%、核心一级资本充足率为12.00%、一级资本充足率为12.00%。
这对于一直处于排队候场等待上市的顺德农商行，也是找到了新的一条资本补充渠道。不得不说，此次成功发行二级资本债，也可以说是顺德农商行对于优化资本结构的一次新尝试。本次债券发行后，顺德农商行的资本充足率拟将上升至14.54%。
目前，顺德农商行IPO状态为预披露，受理日期为2020年4月3日，至今已有19个月的空档期。顺德农商行拟发行不超过16.94亿股，占发行后总股本的25%，募资到的资金再扣除发行费用后，全部用来补充银行资本金。
在巴塞尔协议Ⅲ资本监管框架下，资本充足既是银行监管的核心，又是银行经营的底线。《商讯·公司金融》梳理发现，顺德农商行的三大资本充足率近年来持续下降，资本消耗较快。
2018年至2020年，顺德农商行的资本充足率分别为15.96%、14.80%、14.01%；核心一级资本充足率分别为14.83%、13.67%、12.87%；一级资本充足率分别为14.83%、13.67%、12.87%。
顺德农商行资本承压的一个主要的原因是，顺德农商银行主要通过利润留存的方式补充资本，但近年来高比例的分红，对资本的内生积累产生一定影响。
2018年至2020年，顺德农商行分别派发现金红利11.18亿元、12.71亿元和14.23亿元，同期的净利润分别为31.97亿元、37.78亿元、27.54亿元，现金分红比例较高，难免对资本的内生积累产生一定影响。
另外，虽然顺德农商行根据资本占用情况，调整资产配置策略，风险资产系数基本保持稳定，但仍处于上升的趋势。
2018年至2021年6月末，顺德农商银行风险加权资产余额分别为1829.48亿元、2120.17亿元、2338.62亿元、2520.89亿元；风险资产系数分别为60.34%、64.03%、63.67%、65.15%。
业绩增速下滑明显
由于顺德农商行至今未披露今年三季度的财报。从已公布的财务数据看，随着业务规模的不断扩展，持续高比例分红的顺德农商行，却存在着收益水平和获利能力同步下降的情况。
2018年至2021年6月末，顺德农商行的营业收入分别为75.65亿元、85.57亿元、63.45亿元、42.50亿元，同比增速分别为14.50%、13.11%、-25.85%、1.45%；实现净利润分别为31.97亿元、37.78亿元、27.54亿元、19.08亿元，同比增速分别为21.65%、18.17%、-27.10%、1.38%。
从数据上来看，除2020年外，顺德农商行的营业收入和净利润均有增长，但增速已减缓，处于下降的趋势。
佛山市顺德区地区经济实力较强，民营经济活跃。但近年来，在利率市场化及减费让利等背景下，顺德农商行相关利息净收入、手续费及佣金净收入增长较为乏力。
2018年至2021年6月末，顺德农商行的利息净收入分别为70.35亿元、66.85亿元、67.33亿元、34.02亿元，占当期营业收入的比重分别为92.99%、78.12%、101.12%、80.05%。其中利息收入为126.72亿元、125.23亿元、130.41亿元、68.41亿元，利息支出为56.38亿元、58.38亿元、63.08亿元、34.39亿元。
从上述数据上可以看出，顺德农商行利息收入变动不大，但利息支出却有逐步上升趋势。
另外，顺德农商行近年来的净利息收益率也是在逐年下降。2018年至2021年6月末，顺德农商行净利息收益率分别为2.39%、2.30%、2.19%、2.04%。
对比来看，顺德农商行的净利息收益率呈现下滑态势。净利息收益率是利息净收入与总生息资产平均余额的比率，也叫净息差。数字愈高，反映银行获利能力愈高。而顺德农商行该数据走低的背后，反映其获利能力有所下滑。
同时，值得一提的是，《商讯·公司金融》在梳理顺德农商行的财报时发现，顺德农商行发布的两份财报中的同年度财务数据存在差异。
（中国外汇交易中心官网2021年3月5日披露的顺德农商行2017年-2020年6月末的财务数据）
（中国外汇交易中心官网2021年11月15日披露的顺德农商行2018年-2021年6月末的财务数据）
从上两图中可以看到，顺德农商行2018年、2019年的利息收入并不一致。差异是发生在发放贷款和垫款这一类目。
在两份财报中都写着：2017年，财政部颁布了修订的《企业会计准则第14号——收入》。本集团自2020年1月1日开始按照新修订的上述准则进行会计处理，根据衔接规定，对可比期间信息不予调整，首日执行新准则与现行准则的差异追溯调整2020年年初留存收益。 本集团于2020年1月1日起施行新的收入准则，该准则不适用于与金融工具相关的收入，因此不会影响本集团大部分收入，包括新金融工具准则所涵盖的利息净收入、投资收益、公允价值变动收益和汇兑收益。本集团实施该准则对集团财务报表不产生重大影响。
相差8个月公布的同一年度的数据，都实行了新收入准则，为何最后数据会不一致？对此，《商讯•公司金融》函至顺德农商行，但截至发稿，并未收到回复。
关联方授信高
从股权结构来看，截至2021年6月末，顺德农商行法人股东合计持股比例为50.19%， 职工自然人股东合计持股比例为8.89%，非职工自然人股东合计持股比例为40.91%；前十大 股东合计持股比例为35.98%，股权结构分散，无控股股东或实际控制人。
在顺德农商行的大股东行列，既有美的这样的上市公司，又有万和集团这样的老牌企业。
截至2021年6末，顺德农商行资产总额3869.48亿元，主要由现金类资产、贷款和垫款以及投资类资产组成。
近年来，顺德农商行资产规模保持增长。从占比上可以看出，顺德农商行的资产配置由投资类资产逐步向贷款倾斜。
2018年至2021年6月末，顺德农商行的投资类资产余额分别为1199.30亿元、1237.63亿元、1300.62亿元、1294.05亿元，占总资产的比重分别为39.55%、37.37%、35.41%、33.44%;贷款及垫款净额分别为1337.21亿元、1550.61亿元、1811.72亿元、1937.02亿元，占总资产的比重分别为44.10%、46.83%、49.32%、50.06%。从数据上可以看出，投资类资产的占比逐渐减少，贷款和垫款余额占比上升。
顺德地区以制造业为支柱产业，家用电器制造业和机械装备制造业在国内位于领先水平，发达的制造业带动了周边租赁和商务服务业的快速发展。近年来，顺德农商行贷款投放行业结构较为稳定，主要集中在制造业、租赁和商务服务业、房地产业、批发和零售业。
截至2021年6月末，顺德农商行前五大行业贷款余额合计占贷款总额比重的 46.80%。
在贷款规模稳步增长的同时，不得不夸一下顺德农商行的信贷风控。2018年至2021年6月末，顺德农商行的不良率分别为1.27%、1.00%、0.94%、0.93%；不良贷款余额为17.55亿元、16.03亿元、17.43亿元、18.45亿元，不良率持续下降，信贷资产质量保持稳定。
另外，《商讯·公司金融》也注意到，顺德农商行在经营发展中对于关联方的授信额度一直偏高。
2018年至2021年6月末，顺德农商行的全部关联方授信余额分别为110.68亿元、132.24亿元、129.81亿元、129.70亿元；全部关联方授信余额占资本净额的比例分别为37.90%、42.15%、39.61%、39.13%，虽然比例符合监管要求，但一直偏高。
在存款方面，近年来，顺德农商行存贷款市场份额在顺德区银行同业机构中均保持在首位，拥有明显的同业竞争优势，但由于同业竞争加剧影响，顺德农商行的存款市场份额有所稀释。
2018年至2021年6月末，存款市场占有率分别为41.43%、40.46%、37.44%、38.06%。总体来看，市场占有率呈现下降的趋势。存款较上年末的增速分别为13.35%、7.13%、6.86%。
由于顺德地区二十多家金融机构，存款市场价格竞争较为激烈，部分企业类客户将闲置资金存放于存款利率更高的银行，顺德农商银行公司存款增速有所放缓。
