近期，股民朋友所熟知的“通达信”交易软件的制造商——深圳市财富趋势科技股份有限公司，即将冲击科创板。
《商讯·公司金融》了解到，财富趋势此前曾计划登陆创业板或中小板，但两次都未能成功过会，究其原因是有人举报公司往来款问题，交易系统被破解并未信批，“人缘欠佳”的财富趋势，这次科创板上会又遭问询是否拼凑募资项目。
资深投资人士表示，近年来，通过提供证券信息服务的互联网券商崛起，加速券商行业竞争，而这导致通达信产品升级迫在眉睫。不过，从目前传统大、中、小券商的竞争策略看，希望升级通达信产品的服务功能来找回失去的市场份额，或许并不乐观。
行业先机或已失
对即将在科创板上市的财富趋势来说，其客户覆盖率是值得骄傲的。
招股说明书显示，财富趋势是国内证券行情交易系统软件产品和证券信息服务的供应商，旗下产品“通达信”应该在股民圈子里是“家喻户晓”。
据悉，财富趋势与境内绝大多数拥有经纪业务资质的证券公司建立了稳定的合作关系，目前拥有证券公司客户90家（同一控制下合并口径）。根据证券业协会披露的证券公司经营业绩排名数据，2018年度境内拥有经纪业务收入的证券公司共97家（同一控制下合并口径），也就是说，财富趋势面向证券公司客户的证券行情交易系统及维护服务业务的市场覆盖率为92.78%，市场覆盖率已然较高，未来的增长空间有限，只能深挖已有客户资源。
但从另一个角度来说，在券商市场原始的跑马圈地时代已经过去，客户量级的突破只有走向更广阔的个人终端投资者，就算是财富趋势的客户（证券公司）也有市场份额不保的忧虑，在推出客户交易软件下载时，也提供同花顺等其他公司的版本。
行业资深人士表示，近年来，互联网券商以信息服务切入，加速了经纪业务竞争。互联网券商低廉的营业部成本，采取的低佣金策略回馈给客户，使开户数猛增，挖走传统券商的客户；在目前互联网流量红利已所剩不多的情况下，传统券商高佣金与低服务的经营模式已是积重难返之时，经纪业务市场份额损失不小。
受此影响，证券交易客户的佣金率长期下行，促使券商经纪业务加速由交易通道型，向财富管理服务提供者转型，再利用服务积聚的流量，代销金融产品、提供理财服务来拓宽收入来源。
为了弥补经纪业务收入增长乏力带来的压力，同时也是为了转型升级自身的服务平台，国内大中型传统券商通过自主开发和建设 IT 系统来实现“业务线上化”，试图加强线上短板，稳住阵脚；小型券商为代表，由于自身客户规模及研发能力不足，需要依托第三方平台搭建的信息系统进行导流，来开展互联网证券业务。
尽管依靠长期积累的客户资源，为证券公司提供软件研发、销售和维护的财富趋势，自然难独善其身。此次募资项目就可以看出，其有项目只是跟随互联网券商服务已有的路子，并没有独创性的技术。
此外，《商讯·公司金融》了解到，面向终端投资者的证券信息服务业务是财富趋势的个人版业务，而目前行业内提供证券信息服务的服务商较多，其中已经上市或在新三板挂牌的公司有同花顺、大智慧、指南针、东方财富、益盟股份、麟龙股份等。
不过，遗憾的是，这并非财富趋势所擅长。
根据财富趋势及前述6家公司证券信息服务业务收入情况测算，2018年度，财富趋势证券信息服务业务占7家公司证券信息服务业务收入总额的比例为1.1%，而同花顺证券信息服务业务收入占比为35.02%，指南针占比为22.55%。可见，财富趋势证券信息服务业务的市场占有率较低，市场竞争力偏弱。
至于财富趋势较强的业务证券行情交易系统业务，在2018年的业务收入为1.67亿元，占到了当年财富趋势主营业务收入比例86.13%。但当年的同花顺，其相同业务的收入数据为1.43亿元，与财富趋势相差并不大，但这1.43亿元的收入仅占到了同花顺全部主营业务收入比例的10.29%。由此得见财富趋势和同花顺之间的差距。
财务数据显示，财富趋势2019年预估自己的营业收入区间为1.8亿元至2.11亿元，净利润区间1.34亿元至1.56亿元；而公开信息显示，同花顺2019年前三季度的营业收入和净利润数据分别为11.56亿元和4.58亿元，高下立判。
募投项目遭问询
这次，财富趋势计划募资约7.8亿元，投入到“通达信开放式人工智能平台”、“通达信可视化金融研究终端”、“通达信专业投资交易平台”、“通达信基于大数据的行业安全监测系统”等项目中，投入金额分别为2.02亿元、3.22亿元、1.62亿元、0.91亿元。
据财富趋势描述，“通达信开放式人工智能平台项目”建设期两年，项目运营期年平均营业收入10616.4万元，年均税后利润为3642.79万元，税后内部收益率为13.63%，税后投资回收期（不含建设期）为4年。
“通达信可视化金融研究终端项目”建设期三年，预计项目运营期年平均营业收入17100万元，年均税后利润为6171.67万元，税后内部收益率为12.26%，税后投资回收期（不含建设期）为3.52年。
“通达信专业投资交易平台项目”的建设期也同样是两年，该项目运营期年平均营业收入9024万元，年均税后利润为3178.05万元，税后内部收益率为14.81%，税后投资回收期（不含建设期）为3.96年。
至于“通达信基于大数据的行业安全监测系统项目”财富趋势预计一旦运营也可能带来不菲收益，其运营期年平均营业收入4680万元，年均税后利润为1467.98万元，税后内部收益率为13.11%，税后投资回收期（不含建设期）为3.75年，不过这也是两年建设期以后的事。
财富趋势坦言，募投项目的实施，是根据行业发展趋势和客户需求变化所确定的产品研发的重点领域，是巩固发行人行业地位，进一步增强发行人行业竞争力的关键产品，募投项目的实施具有紧迫性。
不过，拟投资项目的实施受各种因素的影响，项目建设过程中可能会由于技术、市场、政策等方面发生变化而影响项目建设的进度和效果，也存在部分拟投资项目的产品或服务不能达到预期效果的风险。
有个小细节引起《商讯·公司金融》的注意，从上述项目的备案项目编码，这些项目均在2019年才备案，这似乎与公司口中说的“紧迫性”不相符，更甚至监管层在问询中，质问公司是否存在“密集备案、为上市拼凑项目”的情况。对此财富趋势作答称，之所以于2019年6月集中进行项目备案，是“符合发行人上市工作进程和市场惯例”的。
对于这个说法，投资人士表示，这有点“霸王硬上弓”的意思，至于股民的态度，这就只能是“仁者见仁，智者见智”了吧。
曾两度被举报
说起来，财富趋势其实在多年前，曾两度IPO，到都倒在了临门一脚，而这与有人举报不无关系。
【2012年申报创业板】2011年6月29日，财富趋势的保荐机构向证监会提交首次公开发行股票并在创业板上市的申请材料；2012年5月9日，证监会公开披露了相关文件；随后证监会定于2012年6月1日召开2012年第45次审核。
不过遗憾的是，在2012年5月30日，证监会就收到了关于财富趋势的实名举报，并导致了审核的取消，以及后续的撤回。
《商讯·公司金融》看到，举报内容主要涉及财富趋势实控人黄山。原来黄山历史上曾控制的企业武汉通达信电子科技有限公司（以下简称“武汉通达信电子”）（1997年8月设立， 2009年5月22日注销），曾于2001年9月与自然人陆建弟共同出资设立北京通达信恒网络技术有限公司（以下简称“北京通达信恒”），武汉通达信电子出资55万元，持股比例55%，陆建弟出资45万元，持股比例45%，法定代表人陆建弟。设立北京通达信恒的目的是为了开拓武汉通达信电子相关软件产品于北方地区的市场。
举报问题则为2001年8月至2004年1月，北京通达信恒与武汉通达信电子的往来款纠纷。
最后，2012年8月6日，双方在海淀区人民法院的调解下达成和解，海淀区人民法院出具了《民事调解书》，相关方签署了《和解协议》。双方将历史上的往来款进行了清理，同时，将武汉通达信电子曾持有的北京通达信恒股权转让给陆建弟推荐的与发行人实际控制人黄山无关联关系的第三方。
【2016年申报中小板】2014年6月6日，保荐机构再度向证监会提交财富趋势中小企业首发上市申请文件；2016年6月30日，证监会官网披露了相关的招股说明书申报稿；2017年4月7日，证监会安排财富趋势于4月12日接受审核；不过到了4月12日，证监会鉴于发行人尚有相关事项需要进一步落实，决定取消对财富趋势的审核，并最终财富趋势和保荐机构再度撤回了材料。
实际上，在2017年5月5日，证监会下发了《关于对深圳市财富趋势科技股份有限公司举报信有关问题进行核查的函》，其中显示的举报问题为财富趋势交易系统被破解，市面上存在外挂程序，包括“炒股实盘易”和“炒股外挂”，配资公司可以利用其开展非法配资活动，可以开发出配资系统，发行人未披露上述重大违法行为。
对此，财富趋势自2017年5月份开始，即在中国证监会证券基金机构监管部的领导下，开展起了清理外挂程序的清理工作。财富趋势称，截至目前，其提供证券交易系统软件产品的证券公司均已经完成现有证券交易软件产品的系统升级，具备了对目前市场外挂程序的防御能力或功能，并形成了动态更新机制，同时监管部门也通过各种方式持续加强了对证券公司交易系统防御外挂的日常监管和业务指导，也就是说，上述举报信中涉及公司软件产品外挂程序问题得到了有效落实。
