2019-11-29 11:25
蓝驰创投
“蓝驰创投将继续从早期阶段开始为创业者提供长周期支持。”
i黑马讯 11月29日，蓝驰创投宣布2019年人民币及美元资金募集情况，总金额35亿元，是今年截至目前国内最大募集规模的早期投资机构之一。
据悉，和蓝驰在2016年完成募集的5亿美金双币基金相似，今年募资仍然得到了国际知名保险公司、主权财富基金、养老金、国家级引导基金、知名母基金、实体企业、家族办公室等出资人的继续支持。
目前，蓝驰创投在中国的资产管理规模超过100 亿人民币，所管理基金的平均存续期为10年，投资阶段为早期（Pre-A到A轮），将继续从早期阶段开始为创业者提供长周期支持。
01
投什么？
在投资方向的选择上，蓝驰创投仍将聚焦于创新。蓝驰创投管理合伙人陈维广认为，创新很大程度上都是围绕效率产生的，发现创新要从提升效率的赛道中去寻找。
蓝驰创投管理合伙人陈维广
据介绍，新的资金将重点关注三大方向：
一、聚焦基于效率提升和自主创新的企业服务和硬科技机会。
从趋势上来看，中国经济正面临从数量增长向质量增长的演进。一方面，人口红利不再，人力成本增加。另一方面，受高等教育人口比例持续增长，研发人口红利释放，工程师数量迅速增加，人口供给升级将有效推进中国的传统产业数字化转型和核心技术的自主创新；
二、聚焦基于支付方创新和医疗服务创新的机会。
中国的人口结构正在面临老龄化压力，亚健康问题和慢病发病率持续上升。伴随人均GDP 的增长和医疗支出的增加，医疗服务、药品流通、医疗支付体系也将出现全新的变革。
以医疗服务为例，在过去12个月中，行业密集出台了一系列政策， “环境催生压力，企业为了降低成本并合规，一定会通过创新提升效率，”蓝驰创投管理合伙人朱天宇介绍。
三、聚焦基于新人群、新场景、新品类的消费机会。
过去40年我国中小城镇发展迅猛，基础设施建设不断完善、公共服务不断提升、 商业环境持续优化。三至五线城市的消费升级，将产生全新的连接方式，重构人与人、人与商品、人与服务的供应链。
而在选择创业者上，蓝驰创投也建构了自己的价值体系：
在新周期下，验证创业结果的时间正在被拉长，创业者要放弃短期博弈，投入更长的时间和耐心，这对创业团队提出了更高的要求。因此，蓝驰重点关注拥有清晰的自我认知，主导过产品或商业模式从0到1的试错迭代，建立过商业模式闭环(有效率的卖过东西赚过钱)的创业者。
伴随从模式创新向技术创新的转变，技术导向型创业者的投资占比将更高。蓝驰创投判断，距离场景更近，专业积累更深的创业者更值得投资。此外，随着中美在技术和产业链的“解耦效应”逐渐显现，中国作为全球第二大具备战略纵深价值的市场，将吸引更多积累了丰富海外经验的技术人才和创业人才，参与中国市场创新机会的海外人才也是蓝驰创投重点关注的创业人群之一。
02
无关“风口”
自2005年蓝驰创投进入中国后，已累计投资超过 100 个早期创业项目。相较其它投资机构，蓝驰创投的特质是什么？面对这一问题，陈维广的答案是——不追风、独立思考、通过行业研究驱动投资。
陈维广向创业家&i黑马分享了两个投资案例的故事：
一、在水滴公司的A轮融资阶段，蓝驰创投选择投入。陈维广回忆道，当他们投资了水滴公司后，很多同行都在质疑，因为在当时看来，众筹平台存在政策风险，且商业模式并不清晰等问题。
通过行业研究，蓝驰创投发现网络互助不是在颠覆传统保险业，网络互助与保险更像是一种补充关系：一方面承担起了教育用户，提升民众保险保障意识的作用，另一方面成为社保、商保外，民众个人健康保障体系的第三方力量。水滴公司通过网络互助获取用户后，继而转化了大量医疗保险用户。目前，水滴公司旗下的保险业务升级为“水滴保险商城”，持有全国性保险经纪牌照。
当水滴公司商业模式被验证，开启B轮融资时，受到了资本市场热捧。
二、今年，蓝驰创投投资了针对下沉市场的视频相亲交友APP“伊对”。
伊对打破了传统“男孩送礼物给心仪女孩子”的婚恋软件模式，采取了以红娘为中间连接的视频交友模式。
据介绍，在刚接触时，伊对的模式在不同视角下还存在争议，“但正是因为这样，我们才要把它搞明白，伊对为什么能做成这样？相比竞争对手不同之处是什么？是什么能让它发展到这一程度？”朱天宇说到。
将伊对和同类产品类比后，蓝驰创投发现红娘是中国特有的婚恋文化的元素，提供了多人视频互动以及第三方参与的新体验也很有差异化。最终，蓝驰创投赶在伊对成长曲线爆发之前，进行了投资。
朱天宇告诉创业家&i黑马，在蓝驰创投内部一直强调通过行业研究来驱动投资，并将这一理念贯彻到日常行为中，包括找项目、选项目以及项目判断。因为只有对行业有一定认知，才可能比别人更早发现创新，与创始人交流时更敏锐的体察到变化。“我们只有怀着开放的心态，才有可能迎来下一个大创新的机遇，捕捉到颠覆式创新，找到皇冠上的宝石。”
03
寒冬下的“狩猎”
2019年，受制于退出回报预期降低和寒冬影响，中国股权市场募资压力增大，资金供给变少，募资环境不容乐观。
数据显示，近年来，2017年一级市场的募资金额和数量达到了顶峰，2018、2019年则均处于下滑态势。其中，2019年上半年中国股权投资市场募资总额同比下降了19.4%。
在谈及资金募集历程时，陈维广坦言，尽管相对顺利，但过程中遇到不少挑战，主要表现为周期延长。
面对寒冬，陈维广称，需要客观看待资本寒冬的影响：
一方面，当下中国VC行业所面临的募资困境，在美国VC发展历史上已出现多次，其中最显著的是2000年互联网泡沫破灭之后，大量VC机构被淘汰出局，行业规模缩水近三分之一，同时也反向促进了美国VC行业健康有序的发展。
陈维广称，目前美国VC行业有数百家在册的投资机构，实际上有质量的只有几十家。中国在册投资机构则超过两万家，有质量的机构大约只占总体的三分之一，可能会有不少机构通过竞争被筛选和淘汰。
另一方面，从创业端来看，当市场上钱多的时候，项目噪音相对较大。当创投环境冷峻的时候，有助于投资人发现真正具备创新能力，愿意为了创新付出时间和精力的创业者。
蓝驰创投管理合伙人朱天宇
而朱天宇补充称，在资源有限的创业环境中，更容易产生创新。“寒冬会促进创业者进一步思考如何通过创新提高效率，并用好手中的钱。”
以下为对话节选：
创业家&i黑马：前几年创业风口迭起，现在创业好像进入了“无风时代”，蓝驰创投如何看待这一现象？
陈维广：我们认为，投资最终要回归到发现问题、发现变化上来。
在经历周期时，很多人感觉好像没有什么创新的机会了。回顾来看，2000年互联网泡沫破灭前，我们投了美国的支付宝PayPal，2003年PayPal上市之后，蓝驰也曾焦虑很难投出下一个现象级互联网项目，后来市场中相继出现了Facebook、苹果等巨头。因此，我们坚信创新会持续涌现，相比追随创业风口，找到痛点和需求，发现市场变化更为重要。
朱天宇：当创业风口消退时，反而是检验一个基金是否具备独立思考能力最好的时刻。当创新变成风口之后，实际上已经成为大众显而易见的大趋势。实际上，早期创新往往产生在边缘地带，大多是“非主流”，可能还充满争议。因此，我们强调通过行业研究驱动投资，及时洞察行业趋势。
创业家&i黑马：蓝驰创投区别于同行的特质是什么？
陈维广：近20年来，我们专注于早期投资，坚持独立思考、行业研究驱动投资、不跟风。同时，蓝驰创投也坚信技术的力量。在投后方面，对于我们所投资的项目，只要项目发展方向和节奏与阶段性计划和预期匹配，即使面临市场的起伏，我们仍然会选择陪伴创业者，一起面对挑战，寻找解决方案。
创业家&i黑马：蓝驰创投在面对“诱惑”时，如何进行决策？
陈维广：譬如当一个优秀的创始人告诉我们已经拿到了十个投资意向书，两天内要完成交割，但蓝驰对于他所处的赛道没有做过研究时，投不投？面对这样的诱惑，我们坚持——如果对赛道不了解，没有认知就不投资，即使最终会错失项目。
任何一家VC不可能把所有的钱都赚了，我们要赚自己有把握赚的钱。我们必须要想清楚自己是谁，在自我认知上要不偏不倚。
创业家&i黑马：蓝驰创投作为一家管理双币（人民币&美元）基金的投资机构，在您看来，美元基金的LP和人民币基金的LP有哪些差别？
陈维广：美国作为风险投资的起源地，已有近百年的风险投资历史。美元基金LP经历了多个经济周期，具备丰富的投资经验。对于回报，他们抱有长期的准备。近十年，国内VC行业才取得了飞速发展，相较之下，人民币基金LP仍在学习过程中，但人民币基金的成长和迭代速度很快，为推动中国创新做了很多努力和贡献。
从LP构成上来看，市场上的美元基金的LP主要是机构，人民币基金LP包含政府引导基金、家族基金、高净值人群等各类主体。总体来说，这几年中国LP变化很大，已经超过了国外市场的预期。
