近日，浙江万丰化工股份有限公司（以下简称：万丰股份），在证监会官网预先披露了首次公开发行股票招股说明书，计划在上交所公开发行不超过3338万股公司股份。
招股书显示，万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和印花，下游应用在国内外知名运动休闲服饰品牌中，其中部分终端应用品牌包括安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。
2019年-2021年及2022年1-6月，万丰股份实现营业收入分别为6.73亿元、5.16亿元、5.64亿元、2.84亿元，同期归母净利润分别为1.23亿元、8736.95万元、7505.25万元、3768.79万元。其中，分散染料各报告期占主营业务收入比例为87.05%、90.22%、86.10%、86.00%，为公司收入的主要来源。
另外，每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，此次发行前，万丰股份的实际控制人俞杏英和俞啸天合计控制公司 83.30%的股份，在本次发行后，两人仍居绝对控股地位。
募资后，产能翻倍
本次发行，万丰股份计划募资 5.48 亿元，分别用于年产 1 万吨分散染料技改提升项目、研发中心建设项目和补充流动资金。其中年产 1 万吨分散染料技改提升项目的建设地点，位于绍兴市柯桥区滨海工业园区，在万丰股份现有厂区内。
分散燃料项目总投资3.6亿元，计划拆除现有单层4车间和1车间（面积约9,000平方米），重建为4层高的4车间，新建建筑面积约12,000平方米。
万丰股份表示，将利用现有的工艺技术对年产1万吨分散染料项目进行技改提升扩建，购置各种反应釜、压滤机、砂磨机、打浆泵、喷雾干燥塔等生产设备，新增1万吨/年分散染料产能，技改后全厂达到年产2万吨分散染料的生产能力。项目计算期为12年，其中建设期为2年，生产期为10年。项目第3年开始投产，第四年达产。
目前，万丰股份的主营产品分散染料年产能为 10,000 吨，报告期内，万丰股份的分散染料产能利用率分别为82.62%、80.37%、89.83%和90.42%。招股书称，产能相对不足已成为公司扩大业务规模的重要瓶颈，产能亟需进一步提升。
多于上述产能利用率的变化，万丰股份称，2019 年，产能利用率相对较低，系受当期部分车间及生产线整改的影响；2020 年度，产能利用率下降则受新冠疫情影响，年初停产所致；2021年染料市场需求增长，公司生产规模扩大，产能利用率有所提高；2022 年 1-6月，公司产能利用率保持稳定。
招股书还透露，因产能结构性不足，万丰股份对部分中间体采用委托加工的形式进行生产，不过报告期内，万丰股份委托加工采购金额占主营业务成本的比例较低。
本次募资项目达产后，将使万丰股份分散染料年产能从1万吨提高至2万吨。面对骤然提升一倍的产能，每日商业报道（www.bizvcw.com）注意招股书中提到，为消化产能，公司将继续加强品牌建设，提高“万丰”品牌的知名度；并建立国内营销团队，进行重点市场的开拓及服务，稳固与当地主要客户的业务关系并开发老客户的新业务。同时，公司还将加大海外市场的开拓，加强与亨斯迈集团等国际化工巨头的战略合作，并利用境外各地经销商有计划、有侧重地开拓国际市场。
与第一大客户存在合作协议
招股书显示，目前，亨斯迈集团是万丰股份第一大客户，报告期内，来自亨斯迈集团的销售收入分别为，8623.01万元、6618.18万元、8617.20万元、3515.39万元，占主营业务收入的比例分别为13.04%、12.97%、15.51%和 12.67%，销售毛利占主营业务毛利的比例分别为 10.45%、11.89%、17.42%和 16.64%。
亨斯迈集团（Huntsman Corporation）是一家跨国企业，2005 年在纽交所上市，专注生产和销售精细化学品和特种化学品，染料业务仅是其主营业务的一部分。
值得注意的是，亨斯迈集团持有分散蓝380和分散紫107（简称“两种专利滤饼”）的发明专利，该两种专利产品是生产托拉司黑WW-KSNGR、托拉司超级黑W、托拉司黑W-S、托拉司深蓝WW-GSN、托拉司紫WW-2RS、托拉司深蓝WW-GSN-GRAN和托拉司黑WW-KSN-150%（统称“托拉司产品”）等分散染料产品的原料之一。
万丰股份与亨斯迈集团的合作，包括托拉司产品的合作以及其他染料、滤饼的销售，双方于 2018 年签订目前的《合作协议》及附属协议，2019至2022年，万丰股份需要向亨斯迈瑞士每年支付技术许可费50万美元。2019 年起双方通过在染料研发、生产、销售和营销方面发挥各自优势，共同开发高水洗分散染料市场，最终达到双方共享技术以及优质客户资源。
根据合作协议，万丰股份向亨斯迈集团销售的两种滤饼和四种托拉司产品按全部生产成本定价。另外，万丰股份、亨斯迈集团在中国地区内销售托拉司产品，应按销售利润的50%向对方支付销售支持费；亨斯迈集团在中国地区外销售托拉司产品，应按销售利润的40%向发行人支付销售支持费。
不过，招股书显示，与亨斯迈集团的托拉司产品合作将于 2022 年末到期，若合作到期后不能顺利续期或是双方不再合作，将对公司的经营业绩产生不利影响。此外，亨斯迈集团授予万丰股份使用的两项专利分别于2022年1月和2023年11 月到期，专利到期后任何公司均可免费使用该等专利。万丰股份表示，若同行企业通过生产同类产品参与市场竞争，则相关产品的市场价格可能下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
另外，万丰股份还曾在报告期内因环保问题被处罚。招股书显示，因外排废水苯胺类浓度超标，2020年7月，绍兴市生态环境局出具行政处罚决定书，责令公司整改并对处以罚款13.5万元。
