9月30日，家居饰品供应商华鸿画家居股份有限公司(下称“华鸿股份”)披露了到上交所主板上市的招股书。
此次华鸿股份IPO拟募资8.62亿元，主要用于产能扩充、研发中心建设和营销与服务网络建设。据其官网介绍，华鸿股份为华鸿控股集团(下称“华鸿控股”)的子公司。华鸿控股成立于1997年，主要从事装饰画、镜子、相框等家居饰品的研发、设计、生产和销售。
2017年，华鸿控股将其经营业务全部剥离，成立华鸿文化创意有限公司(下称“华鸿有限”)，华鸿控股转型为股权投资公司。2019年，华鸿有限完成股份制改造，公司整体变更为华鸿股份，并以此为主体筹划IPO。
家族式企业
每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，截至招股说明书签署之日，公司的控股股东为华鸿控股，直接持有公司71%的股份。 同时，华鸿股份担任易富投资的执行事务合伙人，通过易富投资控制公司9.4%的股份，华鸿控股直接和间接控制公司80.4%的股份。
华鸿股份的实际控制人为龚品忠、龚新明，王爱香、王荷仙为一致行动人。其中，龚品忠、龚新明为兄弟关系，王爱香是龚品忠的配偶，王荷仙是龚新明的配偶。
本次发行前，龚品忠通过华鸿控股间接持有公司36.7829%的股份、通过易富投资间接持有公司4.8643%的股份，合计间接持有公司41.6472%的股份；龚新明通过华鸿控股间接持有公司34.2265%的股份、通过易富投资间接持有公司4.5263%的股份，合计间接持有公司38.7528%的股份。王爱香直接持有公司4.7%的股份，王荷仙直接持有公司4.7%的股份。整体来看，龚品忠、龚新明、王爱香、王荷仙合计控制公司89.8%的股份。
此外，龚品忠、龚新明的子女等也在公司任职，例如龚新明、王荷仙的儿子龚伟平任子公司画之都经理助理，龚品忠、王爱香的女儿龚翔翔任公司营销中心负责人。
主营业务9成靠外销
每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，招股书显示2019-2021年及今年前三个月(下称“报告期内”)，华鸿股份的主营收入分别为7.73亿元、7.6亿元、10.16亿元和2.13亿元；归母净利润为1.52亿元、1.93亿元、1.89亿元和0.25亿元。
主营业务构成中，华鸿股份的收入主要来自装饰画和镜子，报告期内这两种产品收入在其主营收入中的占比超过80%。其中，装饰画的营收占比从2019年的57%升至今年前三个月的63%，镜子的营收占比从22%提升至27%，相框则从20%降至不足10%。
对于主营收入结构变化，每日商业报道（www.bizvcw.com）发现，随着相机、手机等移动电子设备的普及，传统摄影行业受到冲击，人们对冲印照片的消费需求有所下降。相框作为摄影行业的衍生行业，其发展趋势亦有所转变，华鸿股份业务也将以装饰画和镜子为主。
业务模式上，华鸿股份采用 ODM/OEM模式为Walmart(沃尔玛)、The Home Depot(家得宝)等国际连锁超市和家居装饰品牌提供代工服务，其产品主要销往美国、欧洲市场。报告期内，外销收入在华鸿股份主营收入中的占比超过97%，内销收入不到3%。
产能利用率逐年走低
虽然境外营收占比非常高，但华鸿股份未来仍继续深耕境外市场，从其IPO的募资用途就可见端倪。
招股书显示，华鸿股份本次IPO拟募资8.62亿元，其中3.11亿元用于镜子类相框扩建项目，3.07亿元用于装饰画扩建项目，0.88亿元用于研发中心建设项目，1.56亿元用于营销与服务网络建设项目。
每日商业报道（www.bizvcw.com）发现，目前来看，华鸿股份的产能利用率并不饱和。招股书显示，华鸿股份的主要产品中，装饰画2019年的产能利用率还有80%，到今年前三个月只有45%，同期相框的产能利用率从93%降至66%，镜子的产能利用率也略有下降。
而在产能利用率不太饱和的情况下，华鸿股份希望通过增加境外销售网点的方式消化新增产能。华鸿股份表示，本次IPO募资到位后，将投入1.56亿元用于在美国（纽约、洛杉矶）、英国（利兹）、德国（杜塞尔多夫）、法国（巴黎）、北欧（斯德哥尔摩）、中东（迪拜）等地建设营销网点和设置仓库，实现对海外营销网点布局的完善和升级。
高溢价收购公司出现亏损
每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，华鸿股份曾进行过资产重组。2021年和2022年，公司子公司与龙共舞分两次收购林君文化合计60%的股权。具体来看，2021年2月，与龙共舞以1370万元收购林君文化51%股权；2022年3月，与龙共舞以241.76万元收购林君文化9%的股权。
根据资料显示，林君文化是一家专门从事装饰画设计研发、生产、销售的企业，主要产品有帆布工艺根据首次收购时的资料，2020年和2021年1月，林君文化的营业收入分别为3781.75万元、473.46万元，净利润分别为74.49万元、46.75万元。
根据上海东洲资产评估有限公司出具“东洲评报字【2021】第 2162 号”《资产评估报告》显示，以 2021 年 1 月 31 日为评估基准日，根据收益法的评估结果，林君文化股东权益账面价值 312.86 万元，评估值2,689.00 万元，评估增值 2,376.14 万元，增值率 759.50%。
但到了2022年第一季度，林君文化的净利润为-17.84万元，由盈转亏。截至2022年3月31日，公司商誉账面原值736.14万元，为2021年2月收购子公司林君文化时形成的商誉。截至2022年3月31日，公司商誉未发生减值，无需计提减值准备。
