私募排排网 姚京津
人生就是一个不断突破自我的过程，茅台(600519)也是深谙此理，股价也是争议中不断突破。
4月22日贵州茅台(600519,股吧)股价上涨近4%，收盘报1244.50元/股，市值更是突破1.5万亿元达到1.56万亿，成为A股当日市值最大的流通股。对于贵州茅台市值突破1.5万亿，“茅粉”欢欣雀跃；但对于并不看好白酒的投资者来说，并非科技、金融创新股，而是并不能代表中国上市公司先进性的贵州茅台市值破万亿，他们认为这是A股市场的悲哀。
近期茅台不仅公布了2019年年报，还推出每股派现17元的最壕分红预案，券商也纷纷唱多茅台，并首次有机构将贵州茅台的目标价定至1500元以上。A股并未修复前期跌幅，贵州茅台何以在震荡行情中股价率先创出新高？
目标价超1500元，白酒龙头获多家券商推荐
4月22日贵州茅台再度创出上市以来的新高水平，打消了市场对贵州茅台价格见顶的担忧情绪，更有在券商近期的研报中，已经将贵州茅台的最高目标价上调到了惊人的1519元/股。
从2016年开始，贵州茅台就没有缺席过公募基金持有的股票TOP10。东方财富(300059,股吧)Choice数据显示，在20个季度里面，贵州茅台现身次数为17次排名第一，中国平安(601318)则紧随其后。
招商证券(600999,股吧)分析称，茅台品牌壁垒强化和长线资金定价权增加，估值进一步提升具备长期基础。年内视角看，渠道价差充当业绩安全垫，经营节奏和报表业绩的确定性突出，有望催化估值中枢进一步上移。基于此，招商证券给贵州茅台给出了1295~1519元的目标价。中信证券(600030,股吧)也指出，茅台酒扩建工程预计支撑未来5年销量复合增速6%至7%。目前茅台渠道利润空间大，有效管控渠道和批价是渠道丰厚利润回归上市公司的前提。疫情下公司龙头优势凸显，表现出更抗周期波动的稳定性，2020年业绩有望高确定性增长。中信证券上调茅台1年目标价至1500元，坚定推荐，还维持“买入”评级。
有着“民间股神”称号的林园在3月17日参加私募排排网投资者问答节目时就表示，茅台没有泡沫，目前的估值合理偏低，正常的PE应该在60倍以上。疫情对于白酒股的影响不大，茅台在12个月还要创新高。
贵州茅台股价创新高，高端白酒能避险？
在消费并未完全恢复的当下，为何贵州茅台股价率先创出历史新高？天倚道投资指出，茅台是白酒行业的绝对龙头，在外围市场不确定，风险偏好逐渐转弱的情况下，“避险板块“成为了大资金的首选，并且它本身有定价权，品牌溢价高。21日晚茅台的年报业绩依旧稳定增长，同时分红比例高达51.9%，这是市场对于对于业绩高度稳定、高度确定的行业龙头，市场给予的更高的估值溢价。
安值投资认为茅台股价之所以创出新高，与茅台的净利润创新高，分红多，以及茅台常年比较好的ROE是比较理想的价值投资标的有关。并且由于今年的疫情，很多行业受到了这一黑天鹅事件的影响，消费行业也是受影响较大的行业之一。受疫情和原油价格大战的影响，美国股市罕见出现了多次熔断，中国的A股市场整体行情也受到了一定的影响。很多国内外投资者手头上有资金却不知道该选择怎样的标的进行投资，可能就会选择近几年表现较好的白酒业龙头贵州茅台进行投资。对茅台股票的追捧也可以看出目前市场上优秀的投资标的较少，资本投资点短时间内较为枯竭。
斌诺资产也表示，作为A股稀缺的标的，根据茅台公布的财报，2019年营收和净利增速均达到两位数，再加上史上最壕的分配方案，茅台的经营表现给众多价值投资者吃下了定心丸。除了消费属性，茅台更被贴上了金融标签，随着疫情扩散，资产荒再现，优质核心资产得到市场追捧，在意料之中。
雪球投资董事长李昌民认为，疫情的暴发给世界经济带来巨大的不确定性，疫情发生后盈利确定性较强的上市企业成为投资者避险的首选。茅台酒因工艺和地理环境所限产能长期供不应求，目前出厂价为969元给代理商第一批价2300左右市场零售价在2600-3200之间。出厂价和零售价差价巨大代理商利润丰厚，未来提价预期和空间较强。茅台酒是当今世界最好的商业模式之一，产品供不应求，有自主定价权，无应收账款未来盈利确定性强等特点成为长期资金价值投资的首选。
纯达基金向私募排排网介绍，贵州茅台股价创历史新高是多方面的因素促成的。首先是贵州茅台公布的2019年年报各项指标均好于预期。其次是宏观经济不确定性加大的背景下，优质资产具备稀缺性。在基本面未出现重大变化之前，作为全市场公认的白马价值股龙头、优质股代表，贵州茅台不宜言见顶。如果因为市场系统性风险导致股价非理性下跌，反而是建仓的好时机。贵州茅台股价屡次回调又屡创新高已经多次证明了自己龙头股的地位。
奶酪基金的基金经理庄宏东表示，从基本面的情况看，疫情冲击后，高端白酒具备较高的品牌力和渠道掌控力，可通过渠道对冲部分影响，茅台的终端恢复情况在所有白酒里面是最好的，量价率先企稳回升，支撑股价创新高。
圆融投资股票部总经理王将也表示，贵州茅台股价再创历史新高，一方面在于茅台积极控货挺价，库存处在健康水平，后续随着宴会和商务需求恢复以及行业集中度加速提升，疫情影响趋弱；另一方面则受益于市场在低风偏环境下给予“纯内需”和高确定性板块以估值溢价。综上，中短期来看，茅台估值水平位于历史高位，当前价格隐含的回报率不高；长期来看，茅台因盈利增长的确定性和持续性，具有时间换空间的能力。
（责任编辑：任刚 HF008）
