私募排排网莫静
2020年已经被市场冠以“魔幻的一年”，受到新冠疫情影响，包括A股在内的全球各类资产均出现大幅震荡，美股数次熔断、全球性“大放水”等各种“活久见”情况频频发生。上周五晚，外围股市又遭遇暴跌，主要原因还是海外疫情快速扩散，美国确诊人数超过10万，英国首相、王子也相继中招，恐慌情绪再次升温。
3月份的最后一周，央行公布了最新一次逆回购招标公告，7天逆回购中标利率2.20%，相比2月17日的2.40%，这次大幅降息了20个基点，这也意味着，4月20日的LPR利率，也会跟随降息至少20个基点。
“降息”的利好到来并没有给市场带来好情绪，A股市场依旧未能躲过“每逢周一必大跌”的魔咒，三大指数集体收跌，科技股带头全线杀跌，创业板指盘中一度跌幅近4%，个股呈现普跌态势，国产软件、半导体成下跌重灾区，两市合计成交6331亿元，市场情绪再现低迷冰点。
对于昔日“网红”，现在可以捡便宜进场了吗？
3月以来的指数调整过程中，ETF净流入规模呈逆势增长态势。据银河证券基金研究中心测算，前两周A股ETF基金单周资金净流入规模达600多亿元，其中，科技类ETF成为了资金进场的首选。游资近期活跃的交易重心同样紧密围绕科技股，特别是在多只科技股的龙虎榜中，部分一线游资席位再度出现亿元规模成交。那么，科技股当前的估值是否回归正常？现在是否已经出现投资者“捡便宜”进场的好时机？
对此耀之资产研究部在接受私募排排网采访时表示，当前部分优质科技股的估值已回落到正常区间，但大部分科技股的估值仍处高位，特别是由于疫情导致的国内及海外的需求降低可能对部分科技股的业绩造成不利影响。在欧美疫情达到高峰、新增确诊人数出现回落之前，不建议投资者过早地进场抄底。
淳石资本执行董事兼证券投资部负责人杨如意介绍，最近资金已经在从科技股流出，每当某个板块流入高峰的时候就是最高点，目前科技股的估值仍然比在欧美股市同类股票贵1-3倍，夸张的甚至在10倍以上，如果从估值对比来看，绝对不是入场的时机，因为之前已经在A股上涨3-5倍，自从可控，科技创新是A股未来的主题，但在太贵以及业绩兑现很有问题的情况下去投资，就是投机了。
巨泽投资董事长马澄认为，创业板自2月26日调整至今，以半导体、芯片为代表的科技板块跌幅最大，半导体跌幅 19.78%，元器件跌幅18.04%，芯片下跌25.4%，科技股估值泡沫已被大幅度挤出。对于近期科技类ETF的火热，或源于对科技行业的看好：一是，华为5G技术引领科技创新，彰显出我国整体的科研创新能力有非常大的提升，国产替代和自主创新加速。二是，手机端4G向5G更新换代，消费电子行业的拐点已经到来，而5G网络全面提速有利于增强AI、物联网、云服务、高清视频、工业互网等应用延伸。三是，近期备受市场关注的“新基建”，从覆盖的领域来看，都是与5G科技创新息息相关的。整体而言，科技行业的景气度是向上的，值得长期配置。
华炎投资基金经理方翀表示，科技股近年来的热炒使得行业估值偏高，但最近连续季度的电子消费数据持续下滑，需求下行使得科技企业一二季度的盈利水平有较大的下降预期，短期疫情全球蔓延会加剧需求端的萎缩，所以现在仍然不是捡便宜的时候，耐心等待消费数据企稳再做进一步考虑。
私享基金在私募排排网路演中也指出，在阶段性相对不确定的环境下，低估的主板是未来估值修复行情的茅，也是应对未来应对风险的盾，当前主板的风险收益比极佳；而创业板内部的估值分化依然严重，半导体、5G等板块的估值依然较高，短期来看性价比并不高。
后市科技是否还有望重拾火爆场面？
经过前期的持续低迷，很多人对这轮科技股的信心也彻底被击溃，不仅“一日售罄”盛景不再，很多新发行的科技基金甚至延长了募集期。科技股的“背书”似乎也正在被弱化，有机构投资者注意到，此前会议中颇为活跃的科技身影在最近的政治局会议中几乎未被提及。
值得注意的是，高盛在近期也下调了多只科技股评级，其中，将京东方、欧菲光(002456,股吧)、长电科技(600584,股吧)等个股评级下调至卖出，将环旭电子(601231,股吧)评级下调至中性。在后市A股市场企稳之后，科技是否还会像之前那样保持热度，持续强者恒强的格局？
对此耀之资产研究部表示，看好A股在今年二、三季度的表现，特别是以5G为首的新基建类科技股，在国家政策的支持下，业绩和股价有望迎来增长。但是不认为后市科技股会回到今年年初的大热状态，一方面是全球经济衰退风险增加、投资者的风险偏好降低，对于高估值的科技股热情有所下降，另一方面是由于疫情影响，国内外的科技公司业绩均受到了一定的打击，科技股价格大幅增长缺乏有效的业绩支撑。
华炎投资基金经理方翀介绍，后市科技股会开始出现明显的分化，投资者应该选好赛道，疫情之下消费需求显著下降，只有围绕行业处于扩张或有政策大力扶持的标的，比如电子设备中的国产替代部分，又如新基建相关的5G建设，还有围绕5G展开的各种应用等。至于是否恒者恒强，在市场很难有大量的增量资金进场时仍然会出现这种赢家通吃的局面，龙头企业在二级市场充足的流动性使得他们仍将更受资金青睐。
淳石资本执行董事兼证券投资部负责人杨如意认为，后市科技大概率不会像之前那么高热度，价值总是要回归的，在目前疫情的情况下，所有股票股价都要打一定折扣，强者是大概率恒强，但是指的是业绩，不是某一阶段炒起来后，可以一直往上炒，而A股有业绩的往往还是消费股，目前来看特别是必须消费品，股价可能恒强。
（责任编辑：任刚 HF008）
