资金生态跟踪：
中期没有大幅下跌的基础，首先是基本面并不会超预期差，贸易战也有所缓和。其次是增量资金比较明确，11月份新基金发行规模达到2015年7月高位以来，12月份发行规模整体达到11月份规模水平。
保险也有加仓的意愿，且保险与外资共同偏向加仓金融+周期。而对于存量方面，主要是博弈性仓位会离场，中长线存量仓位仍是处于板块之间调仓、加仓轮动。
技术层面上，9-11月份大盘整体震荡，板块轮动多杀多之后，浮筹已经得到较大幅度的释放，9-11月份形成的震荡平台技术支撑强。博弈性资金会导致阶段性行情回调，但并不会导致指数大幅下跌创新低。
市场解读：
中期的角度来看，一直强调中线性质存量资金主要是调仓换股参与轮动行情为主（如外资调整仓位，从消费白马转向大金融、房地产、建筑建材、工程机械），中期性质存量资金并没有减仓后离场持续观望的迹象。
再加上新基金发行、保险类机构为代表的保守类资金的加仓意愿，我们认为中期资金生态是相对乐观的。因此，短线博弈类资金调整之后，行情在低位仍是逢低博弈的机会。
整体上来看，在经济面并不悲观，金融改革积极支撑的情况下，趋势性的角度来看，存量资金结构轮动为主，增量资金会继续介入，决定了板块之间轮动相对明确。而在系统性风险有限的情况下，预计中期行情仍维持震荡偏强运行节奏。因此，短期博弈的角度来看，弹性强的个股仍可以关注逢低介入机会。
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（责任编辑：王治强 HF013）
