步入年度行情的收官月，大众证券报记者统计发现，截至12月9日，保险指数以47.12%的年内累计涨幅在所有板块中排名居前，其中，中国人寿、中国平安年内涨幅都在50%以上。优秀的市场表现离不开出色业绩的支撑。从不久前披露的上市险企今年前10个月保费收入数据来看，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险5家A股上市保险公司合计实现保费收入约2.09万亿元，较去年同期增长8.9%。
展望2020年，保险行业还能延续如今的增长态势吗?又会出现哪些新变化?应该如何进行正确投资?记者特别摘取了九大券商机构行业分析师的年度策略观点，供大家投资参考。
乐观派：列入投资首选子行业
记者统计发现，以国信证券、招商证券、华泰证券等为代表的多数券商分析师认为保险行业增长空间明显，值得中长期配置，给予了行业
“超配”、“增持”或“推荐”的投资评级。
“我们认为寿险行业中短期内或存在巨大的投资机会，关键在于随着我国资本市场的改革进一步深化，我国长期限债券的供应将逐步增加，这将促使寿险行业重回迅速扩张的正轨。而中国财险凭借其在车险的规模优势，或能更加充分利用行业发展的红利，获取更多的业务份额。”基于这样的逻辑，国信证券分析师王剑认为2020年寿险企业和财险企业皆值得长期配置。
“过去两年寿险市场夯实基础，纷纷聚焦保障及渠道高质量发展，预计2020年将迎来收获期。”招商证券分析师郑积沙的观点与王剑不谋而合，出于保险行业的乐观预期，他将保险股列为后续两个季度的首选子行业，维持推荐评级。“当前内外部条件均剑指上市险企
2020年开门红，如若权益市场回暖，保险股估值和业绩均将显著受益。”
华泰证券分析师沈娟则指出，险企已从追求规模增长转型价值提升，保险板块具有中长期配置价值，例如中国平安坚持“金融+科技”双轮驱动，中国人寿推出“鼎新工程”，中国太保从三个聚焦升级“转型2.0”，新华保险以规模价值全面发展的理念促进公司的“二次腾飞”。“我们预判以价值增长作为战略目标的大型险企具有广阔的发展空间，此外在对外开放的大环境下，深入县域发展的大型险企有望减缓外资进入带来的直接冲击，行业有望在良性竞争的催化下实现转型升级。”
在具体的个股上，中国平安、中国人寿、新华保险和中国太保获得了较多的机构推荐。(详见表格)
谨慎派：上行空间总体有限
与上述机构相比，中金公司和天风证券对于保险行业相对谨慎。
“考虑到历史上A股保险从未连续2年带来正收益，2020年基本面改善有限、股息率缺乏绝对吸引力，我们认为A股保险板块上行空间总体有限，但仍有个股机会。”中金公司保险行业研究员团队在《2020年保险行业展望》中指出，之所以做出这一判断主要基于以下理由：其一，寿险增长依然缓慢，新业务价值同比增长4.6%;其二，代理人规模继续收缩，人均产能被动提升;其三，内含价值和盈利增速放缓。受新业务增速持续低位，2019年税收政策变化导致增速高基数，以及A股表现较强造成投资收益基数较高，我们预计2020年内含价值增速继续放缓至16.4%(2019年18.7%)，2020年利润显著放缓至-6%(2019年83%)。
天风证券分析师夏昌盛也仅仅给予了行业“中性”的投资评级，他指出，虽然当前环境利好年金险销售，开门红保费预期将向上;但监管趋严将导致上市保险公司的产品竞争压力减弱。“不过，考虑到目前保险股处于估值低位，估值切换行情仍将继续。”记者
赵琦薇
