注册制大势之下，更多企业拥有机会步入资本市场，与投资者共享发展机遇。而对许多公司而言，A股IPO的闯关之旅并非都是坦途。《每日经济新闻》记者以周为单位，对上周IPO过会、被否及新增获受理企业进行梳理，对企业价值进行辨析，同时观瞻IPO市场节奏、政策动向等，以飨读者。
上周（2022年10月17日~10月23日，下同），A股市场总共有11家公司被安排首发上会，均全部过会，过会率为100%。
在IPO新增受理方面，上周有百多安、恒润达生等2家公司申报IPO并获得受理。而在新股表现方面，上周C灿瑞（SH688061，股价91.89元，市值71亿元）出现破发，上市首日股价下跌16.56%。
本周12只股票迎来上会。其中，主板2家公司，科创板3家，创业板3家公司，北交所4家，包括明阳智能的关联公司——明阳电气等知名企业。
红榜：11家公司过会，歌尔股份分拆歌尔微A股上市
上周，A股安排了11家公司上会，均全部过会。这其中，歌尔股份分拆子公司——歌尔微电子股份有限公司（以下歌尔微）成功过会值得关注。
歌尔微电子成立于2017年10月，是歌尔股份下属唯一从事MEMS器件及微系统模组研发、生产与销售的企业，业务涵盖芯片设计、封装测试和系统应用等产业链关键环节，为客户提供“芯片+器件+模组”的一站式产品解决方案。
此次IPO，歌尔微拟募资31.91亿元，其中，11.53亿元用于智能传感器微系统模组研发和扩产项目（一期），11.5亿元用于MEMS传感器芯片及模组研发和扩产项目，8.88亿元用于MEMSMIC及模组产品升级项目。
在业绩方面，今年上半年歌尔微实现营收14.66亿元，同比增长9.88%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长0.25%；扣非净利润为9199.86万元，同比增长17.07%。
不过，歌尔微毛利率水平显著低于可比同行。招股书（申报稿）显示，2018年、2019年、2020年和2021年1~6月，歌尔微毛利率分别为29.69%、22.85%、22.38%和24.30%，而楼氏、敏芯股份、睿创微纳、四方光电这些可比同行平均值分别为45.27%、44.08%、45.23%和47.10%。2018年，歌尔微与可比同行平均值相差约16个百分点，而2021年1~6月，差距则拉大到约23个百分点，即毛利率差距越来越大。除毛利率明显低于同行外，歌尔微的芯片也以外购为主、自研为辅（详情参见每日经济新闻报道《歌尔微创业板IPO：芯片外购为主、自研为辅，毛利率大幅低于可比同行》）上周福建最大的干散货运输公司——国航远洋在北交所过会，国航远洋成立于2001年，主要从事国际远洋、国内沿海和长江中下游航线的干散货运输业务。截至2022年二季度末，该公司拥有自营干散货船舶18艘，其中8艘为自有船舶，10艘为光租船舶。此次IPO，国航远洋拟募资约12.53亿元，用于购置5条干散货船舶等，进一步加码运力。（详情参见每日经济新闻报道《国航远洋冲刺北交所 拟募资约12亿买5艘船》）
黄榜：1家公司上榜，松川仪表终止IPO
上周因中止审查、取消审核、暂缓表决等而登上“IPO黄榜”的公司一共有1家，是松川仪表。
松川仪表成立于2002年，公司多年来专业从事燃气计量仪表的研发、制造、销售和服务，是国内少数具备产品、零部件、模具、检测设备设计与制造，软件开发与运维，产品销售与服务的全产业链的燃气计量仪表企业之一。
招股书显示，2019年~2021年，松川仪表营业收入分别为2.42亿元、2.39亿元和2.58亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为4341.64万元、5512.08万元和4612.25万元。2019年和2021年，松川仪表的归母净利润均出现了明显的下滑。
本周12家企业上会，明阳电气能否过会？
本周将有明阳电气、多浦乐、中集环科、纬达光电、雷神科技、戈尔德、亚光股份、中润光学、微源股份、裕太微、康比特等12家公司迎来上会。这其中，明阳电气能否过会值得关注。
明阳电气成立于2015年11月，主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售，主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器，主要应用于新能源（含风能、太阳能、储能）、新型基础设施（含数据中心、智能电网）等领域。
目前，明阳电气已与“五大六小”发电集团（除中国核电外）、两大电网（国家电网、南方电网）、两大EPC单位（中国电建、中国能建）、通信运营商（中国移动、中国联通等）、能源方案服务商（阳光电源、明阳智能、上能电气、禾望电气）等知名企业建立了长期业务合作关系。
在业绩方面，2019年~2021年，明阳电气实现营业收入分别是3.86亿元、16.65亿元、20.3亿元，同期实现归属于母公司股东的净利润分别是-7854.82万元、1.78亿元、1.61亿元。
本次IPO，明阳电气拟募集资金11.88亿元，其中4.3亿元用于智能化输配电设备研发和制造中心项目、2.2亿元用于环保中压成套开关设备2万台套生产建设项目、5.38亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。
明阳电气的关联方为明阳智能（SH601615，股价28.62元，市值650亿元），后者是全球十大风机制造商之一，并与明阳电气实际控制人同为张传卫。从业务来看，明阳智能是明阳电气下游客户，也是其风电业务最主要客户。
招股书（上会稿）显示，2018年至2021年上半年，明阳电气向明阳智能体系公司销售金额为0.32亿元、1.4亿元、3.26亿元和2.4亿元，占公司各期营业收入比例为4.53%、13.57%、19.59%和35.33%，销售收入占比呈快速上升趋势，且2021年上半年明阳智能体系公司毛利贡献占比甚至已经超过50%。
上周2家公司IPO获受理，创新药企恒润达生冲刺科创板
上周有百多安和恒润达生2家公司IPO获受理，均拟登陆科创板。其中，恒润达生成立于2015年，是一家专注于突破性免疫细胞治疗产品研发及生产的创新生物医药公司，主要聚焦恶性血液病和实体肿瘤等治疗领域。
由于恒润达生所有产品均处于在研阶段也意味着恒润达生尚无产品销售收入，而由于不断的研发投入以及股权激励，公司也处于持续亏损的状态。
招股书（申报稿）显示，2019-2021年及2022年上半年，恒润达生分别亏损1.17亿元、1.03亿元、1.93亿元和1.17亿元，三年半合计亏损达5.28亿元。截至2022年6月30日，公司累计未分配利润为-2.76亿元。
此次IPO，恒润达生拟募资25.39亿元，用于肿瘤免疫细胞治疗产品研发项目、总部及产业化基地（一期）项目以及补充流动资金。
而截至10月23日，科创板审核信息披露，全部830家公司中，处于已受理9家，已问询的有40家，上市委审议的有3家，提交注册的有21家，注册生效（注册结果）的有515家，中止及财报更新的有75家，终止的167家。
截至10月23日，创业板审核信息披露，处于已受理的16家，已问询的有112家，上市委会议审议的有54家，提交注册的有62家，注册生效（注册结果）的有418家，中止审查的有116家，终止审查262家。
而截至10月23日，根据北交所官网显示，北交所已受理14家，已问询的有41家，上市委审议的有16家，提交注册6家，已有131家公司已注册，中止审查的有45家，终止审查的有85家公司。
上周1只新股破发，C灿瑞上市首日跌16.65%
A股上周，上市了7只新股。其中，有1只新股破发，即C灿瑞，该公司上市首日股价下跌16.65%；而其余的新股都没有出现破发的情况，其中C星环-U和C卓创上市首日股价均涨幅明显，分别达到60.54%和62.35%。
本周有4只新股申购，分别为耐科装备、南方路机、华厦眼科和欣灵电气。华厦眼科成立于2004年，是一家专注于眼科专科医疗服务的大型民营医疗连锁集团，目前公司已在国内开设56家眼科专科医院，覆盖17个省及46个城市。
不过，目前，我国民营眼科专科医院竞争激烈，其中爱尔眼科和华厦眼科是全国连锁眼科医院集团。截至2021年6月30日，爱尔眼科下属医院600余家；明显多于华厦眼科。除爱尔眼科外，华厦眼科的竞争对手还包括普瑞眼科（SZ301239，股价59.33元，市值89亿元）、新视界眼科集团等。
证监会：涉房企业可在A股融资，但不可投向房地产业务
上周有关IPO融资的重要政策变动也有一些。10月20日，证监会表示，在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资。
据《中国证券报》10月21日报道，证监会相关人士表示，对于涉房地产企业，证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许以下存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资：自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务收入、利润占企业当期相应指标的比例不超过10%；参股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务产生的投资收益占企业当期利润的比例不超过10%
上述证监会相关人士还指出，多年以来，证监会全面落实党中央、国务院有关部署，发挥资本市场服务实体经济发展的作用，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展。资本市场对于涉房企业的股权融资政策，既严格限制主营业务为房地产的企业股权融资，又合理保持资本市场融资功能的有效发挥，更好服务稳定经济大盘。
而在上周的10月19日，香港特区行政长官李家超在10月19日发表《施政报告》时称，香港交易所将于2023年修订主板上市规则，以便利尚无盈利或无业绩支持的先进技术企业赴港融资。
港交所也同日发布咨询文件，提出针对五类特专科技行业修订上市规则（即增设《上市规则》18C章），建议按“已商业化”和“未商业化”对有关公司分类，设置不同的上市标准，支持无收益科技企业在港IPO。不过，考虑到无收益科技企业风险较高，港交所虽然接纳其上市，但在某些方面对这类公司设定了更为严格的上市门槛，例如上市时市值至少须达到150亿港元。
封面图片来源：摄图网-500539504
