上周上会企业“11过10”，安徽为最大赢家，本周申购企业中或迎来“大肉签”_ IPO_ 商讯杂志社官方网站

注册制大势之下，更多企业拥有机会步入资本市场，与投资者共享发展机遇。而对许多公司而言，A股IPO的闯关之旅也并非都是坦途。《每日经济新闻》记者以周为单位，对上周IPO过会、被否及新增获受理企业进行梳理，对企业价值进行辨析，同时观瞻IPO市场节奏、政策动向等，以飨读者。

上周（10月10日至10月16日，下同），A股市场总共有11家公司被安排首发上会，其中10家成功过会，迅安科技1家公司被暂缓表决，上周IPO周过会率也回升至90.91%。其中，过会企业中来自安徽的有3家，占据最高比例的30%。

10家过会企业中，变频驱动器儒竞科技值得投资者适当关注，其在保持暖通空调及冷冻冷藏设备领域产品销售收入稳定的同时，新能源汽车热管理系统领域产品的销售收入增长迅速。

本周（10月17日至10月23日，下同），将有7家公司迎来首发上市申购。其中，作为第三方集成电路测试服务的伟测科技，在业务规模、技术水平等方面快速发展，已成为该领域中的内资领先企业，同样值得投资者关注。

此外，上交所在上周也披露，科创板股票的做市商交易业务已准备就绪，目前已有14家证券公司取得上市证券做市交易业务资格。

红榜：上周上会“11过10”，变频驱动器供应商儒竞科技过会

上周，A股有11家公司迎来上会，其中6家拟上市北交所，3家拟上市创业板，1家拟上市深证主板，1家拟上市科创板。11家公司中，10家公司过会，拟上市北交所的迅安科技被暂缓表决。从过会企业的注册地来看，来自安徽的企业有3家，堪称最大赢家。

上述10家企业过会后，要做的也就是提交注册，一旦完成注册生效，接下来就能择日招股上市。而随着上会企业“11过10”，上周的过会率也回升至90.91%。

过会企业中，儒竞科技主要从事电力电子及电机控制领域综合产品的研发、生产与销售，主要产品包括暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域的变频驱动器及系统控制器、新能源汽车热管理系统领域的变频驱动器及控制器、工业伺服驱动及控制系统领域的伺服驱动器及伺服电机。

从产品和技术水平竞争力来看，儒竞科技表示，公司自主开发构建了以电机控制、电源控制及系统控制技术、数字电源及电力电子变换硬件平台、电机设计平台为代表的三大核心技术领域。与此同时，儒竞科技的核心产品已应用于艾默生、麦克维尔、阿里斯顿、海尔、三菱重工海尔、开利、博世等行业知名品牌。

记者还注意到，在儒竞科技的高管团队中，儒竞科技的董事长为博士研究生学历，曾任上海大学工业电气自动化教师，董事兼副总经理邱海陵曾担任上海贝尔阿尔卡特股份有限公司研发部软件工程师，儒竞科技的最重要子公司儒竞智控研发部研发总监马少华曾担任台达电子企业管理（上海）有限公司硬件工程师。

从业绩情况来看，2019年至2022年上半年三年一期，儒竞科技的营业收入分别为6.21亿元、7.93亿元、12.90亿元和5.64亿元，其扣非后归母净利润分别为331.37万元、2588.91万元、12767.63万元和6598.44万元。

值得一提的是，在报告期内，儒竞科技的HVAC/R领域产品营收占比接近90%，新能源汽车热管理系统领域产品的销售收入则自2021年以来增长迅速，其营收占比在2022年上半年也上升至了11.26%。作为新能源汽车核心关键部件的新能源汽车热管理系统，将随着我国新能源汽车市场规模的不断扩大而持续保持较快发展态势，也将为儒竞科技提供发展机遇。

黄榜：对竞争对手销售金额占公司营收比例超4成，华南新海主动撤回IPO

上周，总共有7家公司入列“黄榜”，其中包括上会被暂缓表决的迅安科技，被中止审查的吉威空间，以及永兴东润等5家终止(撤回)IPO项目的公司。

上述7家“黄榜”企业中，主动撤回IPO项目的华南新海，主要从事智能物流传送分拣系统设备及其核心部件的研发、生产及销售，主要产品为自动化传送分拣系统设备、模组带等，为终端客户或系统集成商提供从。

华南新海的营业收入从2019年的8465.32万元，大幅增长至2020年的2.86亿元，以及2021年的4.24亿元。但与此同时，2019年至2021年各年度，华南新海经营活动产生的现金流量分别净流出1328.71万元、548.80万元和7324.77万元。因此，华南新海录得的亮眼业绩其实质量并不高。

与此同时，记者注意到，华南新海在报告期内存在多个客户同时也是自己的竞争对手。例如，在2021年，华南新海向竞争对手的销售收入占公司整体营收的比例超40%。再比如，华南新海的竞争对手中科微至（SH688211，股价36.18元，市值47.62亿元）曾在IPO招股书中披露，中科微至在2018年向华南新海采购模组分拣机5483.59万元，尽管不知道华南新海2018年的营业收入，但如果以华南新海2019年的营业收入作为参考，华南新海在2018年对中科微至的销售收入占比也或将颇高。

此外，华南新海存在IPO对赌协议。招股书显示，华南新海控股股东、实控人洪健荣对秉鸿嘉实、济南民投、尚颀汇铸、行律道起尚等存在股份回购义务，具体内容如下：如公司未能在2022年12月31日提交上市申请或未能在2023年12月31日前完成上市交易，上述股东均有权要求控股股东或实际控制人履行股份回购义务。

本周11家公司迎来上会，彩蝶实业营收连续下滑

本周，沪深两市及北交所将迎来11只个股上会，其中，来自北交所的有5家，来自创业板的有3家，来自科创板的有2家，以及有1家来自上证主板。

在上述11家公司中，拟上市上证主板的彩蝶实业，主要从事涤纶面料、无缝成衣和涤纶长丝的研发、生产和销售及染整受托加工业务。

从业绩来看，2018年至2021年上半年三年一期，彩蝶实业的营业收入分别为9.13亿元、8.65亿元、6.24亿元和3.80亿元，至少在2019年和2020年连续两年下滑。但相应期间，彩蝶实业的扣非后归母净利润分别为6990.09万元、6975.90万元、7987.05万元和5792.24万元，并未表现出营收那般的颓势。在这背后，则是彩蝶实业的主营业务毛利率从2018年的18.01%一路上升至2021年上半年的30.58%。

以彩蝶实业2019年以来营收占比最高的产品涤纶面料为例，2019年、2020年和2021年上半年，其单位平均成本分别同比下滑7.67%、13.11%和6.27%，这其中，除了平均材料成本一直大幅下滑外，平均制造费用在2020年和2021年上半年也分别下滑7.53%和8.25%，而平均人工成本在2020年也同比下滑了5.39%。

随着彩蝶实业的发展，其资产负债情况自2020年开始却也逐步恶化，2019年末、2020年末和2021年上半年末，彩蝶实业的流动比率分别为1.29、1.27和1.15，逐步下降，且其速动比率在报告期内也一直低于0.8倍。

此外，作为传统行业，彩蝶实业的能耗也较高。以2020年为例，彩蝶实业的能源采购金额总共达6977.16万元，与当期主营业务成本的比值达到约15.70%。

上周7家公司IPO被受理，射频前端芯片厂商飞骧科技尚未盈利

在IPO节奏推进的同时，上周也有互联传媒、艾森股份等7家公司IPO被受理，其中有1家来自创业板，2家来自科创板，4家来自北交所。

上述7家企业中，拟上市科创板的2家公司艾森股份、飞骧科技均来自半导体领域。其中，艾森股份是半导体材料商，其产品主要为电镀液、光刻胶及二者的配套试剂，其中京东方A（SZ000725，股价3.55元，市值1356亿元）是其间接股东。飞骧科技主要从事射频前端芯片的研发、设计及销售，其产品已进入华勤技术、闻泰科技（SH600745，股价48.43元，市值603.6亿元），但公司目前仍处于亏损状态。

从科创板IPO企业审核状态来看，截至2022年10月16日，科创板审核信息披露，全部828家公司中，处于“注册结果”的有513家，紧随其后的是“终止”167家，“中止及财报更新”的有75家。

创业板方面，截至2022年10月16日，全部1040家处于审核状态的公司中，有415家公司处于“注册结果”阶段，261家处于“终止”状态，125家处于“中止”状态。

从北交所来看，截至2022年10月16日，全部338家处于审核状态的公司中，有129家公司处于“注册结果”阶段，83家处于“终止审查”状态，55家处于“中止审查”状态。

7家公司本周迎来申购，第三方集成电路测试内资领先企业价值几何？

上周，总共有10家公司上市，其中3家来自科创板，3家来自北交所，2家来自创业板，2家来自沪市主板。8家注册制公司中，上市首日涨幅最高的是C慧博（SZ301316，股价27.48元，总市值109.92亿元），其股价涨幅区间为196.05%~293.03%。

值得一提的是，上周10家新股中，有3家新股上市首日破发，包括C哈铁（SH688459，股价9.15，市值43.92亿元）、C毕得（SH688073，股价81.79元，市值53.10亿元）、新芝生物（BJ430685，股价16.10，市值14.29亿元），占比达30%，其中跌幅最大的C哈铁在上市首日下跌30.34%。

而在本周，则有天山电子、泓博医药等7家公司将迎来申购。

拟上市科创板的伟测科技，主要从事第三方的集成电路测试服务，主营业务包括晶圆测试、芯片成品测试以及与集成电路测试相关的配套服务。

“独立第三方测试企业”是相对于“封测一体企业”而言，中国大陆的独立第三方测试企业起步较晚，但以利扬芯片（SH688135，股价33.35元，市值45.77亿元）、伟测科技等为代表的内资企业近几年发展速度较快，行业的集中度正在快速提升。

具体到伟测科技，从产品和技术水平竞争力来看，伟测科技表示，其技术先进性主要体现在测试方案开发能力强、测试技术水平领先和生产自动化程度高三个方面。在测试方案开发方面，公司突破了6nm-14nm先进制程芯片、5G射频芯片、高性能CPU芯片、高性能计算芯片、FPGA芯片、复杂SoC芯片等各类高端芯片的测试工艺难点，成功实现了国产化替代。在测试技术水平方面，公司在晶圆尺寸覆盖度、温度范围、最高Pin数、最大同测数、Pad间距、封装尺寸大小、测试频率等参数上保持国内领先，并与国际巨头持平或者接近。

与此同时，伟测科技积累了紫光展锐、中兴微电子、卓胜微、普冉半导体、长电科技、中芯国际等知名厂商，公司高端客户的数量及质量在中国大陆的独立第三方测试行业处于领先地位。

此外，伟测科技的团队主要成员曾先后在摩托罗拉、日月光、长电科技等全球知名半导体企业或封测龙头企业从事测试业务技术研发和管理工作，拥有深厚的专业背景和实践经验。

从业绩表现来看，2019年至2021年，伟测科技的营业收入分别为0.78亿元、1.61亿元和4.93亿元，其净利润分别为0.11亿元、0.35亿元、1.32亿元。随着近年来的快速发展，在营收、净利润、总资产指标方面，伟测科技已在2021年超越大陆同行业可比公司华岭股份和利扬芯片，成为第三方集成电路测试行业中规模位居前列的内资企业之一。

从行业发展来看，一方面，中国大陆芯片设计业和晶圆制造业的快速发展将带动测试需求的扩大；另一方面，中国台湾和中国大陆主要的独立第三方测试企业都表现出高于行业平均的增速，独立第三方测试企业的市场占有率将保持持续上升。

值得一提的是，伟测科技的上市发行价为61.49元/股，发行市盈率为42.03倍，在网下投资者报价阶段，报价区间为36.37元/股-113.43元/股，伟测科技也或将成为难得的“大肉签”。