近期，南京世和基因生物技术股份有限公司(简称：世和基因)的IPO申请，获得科创板受理，拟募资15.50亿元。
世和基因是一家成立于2013年3月的基因检测服务商，致力于高通量基因测序技术的临床转化应用，主要面向肿瘤患者开展基因检测，通过明确基因分型指导临床用药选择、提示耐药机制、监测术后复发，同时探索风险人群早筛早诊，为肿瘤精准医疗提供分子诊断服务和产品的高新技术企业。
招股书显示，2019年至2021年，世和基因营业收入分别为3.95亿元、4.06亿元和5.17亿元，复合年增长率为14.39%。归母净利润分别为-261.12万元、-9204.26万元及-6847.84万元；截至2021年12月31日，累计未分配利润为-1.69亿元。
同时，每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，世和基因在2019-2021年三年间，虽然营收稳步增长，但经营活动产生的现金流量净额连续为负值，分别为-879.60万元、-5946.93万元、-7725.64万元。
临床检测服务营收占比达70%
IQVIA数据显示，目前，中国基因检测市场可分为三大业务板块：科研业务、临床业务和消费级业务。其中，临床业务作为基因检测业务的核心板块，主要应用在肿瘤诊断、遗传病检测和产前诊断中。近70%的检测公司将肿瘤诊断作为重点发展方向，预计到2025年，中国肿瘤基因检测市场规模将达到120-200亿元。
招股书显示，世和基因主营业务包括临床检测服务、研究开发服务和仪器试剂销售，其中临床检测服务收入占主营业务收入比例平均在 70%以上，是公司收入的主要来源。
其中临床检测服务又包括肿瘤基因检测服务和感染类检测服务，2019 年世和基因共完成 2.31 万例肿瘤基因检测，受新冠疫情影响，2020 年完成了 2.42 万例，增幅有限。到2021年，随着疫情形势好转及常态化防控措施施行，世和基因肿瘤基因检测业务逐步恢复，当年完成 2.89 万例肿瘤基因检测，同比增长 19.60%。
报告期内，世和基因肿瘤基因检测服务业务分别实现2.6亿元、2.72亿元和3.21亿元收入。
资料显示，世和基因在2019 年成功开发基于NGS 技术的感染性病原微生物高通量基因检测服务，当年度实现销售收入1430.59 万元。2020 年度，新冠疫情爆发，世和基因开发了新冠病毒核酸检测服务。2021年7月时，南京及周边地区疫情反弹严重，世和基因连夜建造方舱实验室，提供新冠病毒核酸检测服务。截至2021年底，世和基因已累计完成超过 180 万人份的新冠核酸检测。
每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，世和基因在招股书中称，相比感染性病原微生物高通量基因检测服务，新冠检测服务具有低单价、高销量的特征，因此 2020 年及 2021 年度，公司感染类检测服务整体销量迅速上升，但单价较 2019 年下滑较多。
2019年-2021年，世和基因临床检测服务毛利率分别为 84.92%、84.78%和 77.83%，公司表示，2021年度临床检测服务毛利率有所下滑，主要系当期感染类检测服务规模和占比增长，而该项服务的毛利率低于肿瘤基因检测服务所致。
同时，世和基因报告期内主营业务的毛利率分别为70.15%、68.35%和67.78%，逐年下滑。世和基因表示，主营业务毛利率变动主要受行业竞争程度、产品市场表现、销售价格变动、检测试剂采购价格、测序仪产能利用率等因素的影响。
销售费用远超研发费用
在业绩方面，报告期内，世和基因合计亏损1.63亿元。对于亏损扩大，世和基因认为，是国内肿瘤精准医疗高通量基因检测起步较晚，目前主要应用场景系为肿瘤患者靶向及免疫治疗提供伴随诊断用药指导，相关主要服务及产品尚未进入医保，临床使用目前主要集中在大型三甲医院及肿瘤专科医院，市场渗透率存在较大提升空间，仍然需要较多市场推广教育和持续研发投入。
同事，世和基因还提醒到，公司现有主营业务仍需大量市场推广，目前尚未实现盈利。而公司在研产品存在研发风险大、时间周期长的风险，即便研发成功上市后还将面临市场培育和商业推广问题，上市后短期内可能不能实现盈亏平衡。
招股书显示，2019年至2021年，世和基因的研发支出分别为7723.04万元、1.18亿元、1.31亿元，其研发费用率分别为19.56%、28.92%和25.44%，同期同行业可比上市公司的研发费用率平均值却分别为31.48%、41.14%和51.91%。
世和基因解释，公司研发费用率低于同行，是因为泛生子、燃石医学、Guardant Health都已美股上市，研发资金相对更充裕。
另外，世和基因的销售费用远超研发费占比，2019年至2021年世和基因的销售费用分别为1.63亿元、1.92亿元和2.49亿元，分别占总营收的41.36%、47.26%、48.34%。其中，市场推广费分别为3349.9万元、7649.33万元和9966.77万元，占销售费用的比例分别为20.51%、39.83%和39.91%。
世和基因表示，肿瘤精准医疗高通量基因检测临床路径复杂，指导用药专业性强，往往需要对检测原理、指标意义、使用理念、临床价值以及相关领域发展趋势进行较多的专业推介。
受行业特点和业务模式影响，世和基因的主要客户为肿瘤患者，但主要面向医生开展学术推广活动。报告期内，市场推广费主要包括为开展学术推广活动发生的会议、培训等直接支出，及聘请专业服务商开展推广活动产生的间接支出。
