春节之后市场出现了全面的反弹，这波反弹的核心因素在于超宽松的流动性环境，但在2月下旬画风突转，来了一脚急刹车！创业板三个交易日下跌幅度接近10%，当然这里大幅的核心因素不单单在于海外市场的影响，对于节后大幅上涨的A股来讲，如果只看国内市场，本身也是有降温需要的。因此，此次的调整本质应该是市场的一次降温降躁。
节后小牛市结束了吗？
牛市结束了吗？这应该是投资者朋友最关心的问题。
在笔者看来，牛市远远没有结束，对于节后展现出来的这一波科技牛，笔者在节前已经写过一篇《未来十年，经济转型之路，需要一场浩荡的牛市来保驾护航》的文章，来阐述科技股走强的宏观背景，有兴趣的投资者可以回看。科技股走牛是宏观经济所迫切需要的，目前仅仅是科技牛市的开始阶段，这里不再赘述。
但从近期市场的状况上来讲，以创业板为主的春节行情依旧处在一个健康的上涨状态之中，这种健康体现在两方面：
（1）市场整体估值合理。
转折性的调整一般都出现在估值过高的市场中，估值高的时候，即使是较小的宏观冲击，市场也可能进入趋势性下行，但是现在 A股的估值，不管是看静态的，还是跟债券市场相比，都处在较低水平。
（2）尚未有恐慌引起的流动性危机出现
牛市的结束往往伴随着连续暴跌，这种连续暴跌形成的原因在于高位恐慌情绪带来的负反馈流动性危机，比如高杠杆带来的平仓压力、流动紧缩带来的挤兑。现在在国内市场有这样的情况出现吗？显然没有，充其量也是获利盘集中兑现利润引起的大跌罢了，根本达不到高位恐慌的程度。
再来看看创业板在调整之前的走势图。
上图是创业板的日线走势，在调整之前的创业板上涨行情中，我们可以看到本轮上涨处在一个价升量增的良性状态中，技术指标上也未见上涨动力衰竭的迹象。
还有最关键的一点，助推节后上涨的核心因素--宽松环境尚未改变，而且2月的宏观数据大幅下行，将进一步倒逼新宽松措施的出台。
综上所述，这里的调整仅仅是上涨趋势中的休整，震荡完成，筹码重新积聚之后，新高的可能性较大。
三月份市场大概率会如何走？
3月份应该是总体上是一个震荡的格局，按照SARS的影响，对经济的影响是1个季度，那么3月底左右复工如果能全面恢复，则较乐观的情形可能会出现，震荡可能会结束。届时海外卫生事件对资本市场的冲击也会进一步淡化。有利于市场上涨。
3月份的市场环境与2019年3月时颇为相同，在预期上可以作为参考。
震荡期间市场在机会点
金融板块（银行、地产、券商、保险）可以适当加仓，一方面估值有优势，另一方面反向稳定经济的政策有利于这些板块，券商板块受益于再融资政策的放开。
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（作者：胡岗 执业证书：A0680618080008）
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