腾讯财经《灼见》特约作者 小贝（资深汽车媒体人）
继宝马公司将合资公司华晨宝马股权由50%提升至75%之后，另一家德国豪车企业也开始有样儿学样儿。近日，外媒传出消息，奔驰母公司戴姆勒准备将北京奔驰的股权由49%提升至75%（也有消息称是65%），要实现绝对控股。
但是，对于北汽来说，北京奔驰是绝对的“利润奶牛”。2018年，上市公司北京汽车毛利润为370.1亿元，其中北京奔驰达405.2亿元，也就是说如果没有北京奔驰，北京汽车就亏损了。因为北京现代和北汽自主品牌目前都不太给力。
奔驰的赚钱能力
在目前的情况下，让北汽一下子放弃一大块儿北京奔驰的股权，确实很难接受。而且，与华晨汽车相比，北汽毕竟实力强一些，话语权相对也更大，所以奔驰母公司戴姆勒在北京奔驰增资扩股并没有宝马那么顺利。
但是，北京奔驰实在是太诱人了。2018年，北京奔驰营业收入达到1354.2亿元，同比增长16%，占比北京汽车2018年度总收入的89.1%。今年上半年，北京奔驰达到778.07亿元，同比增长10.8%，占北汽股份总收入的88.7%。可以说，北京奔驰撑起来北京汽车，北汽自然不想出让股权。
但是，对于戴姆勒北京奔驰也同样重要，尤其是全球汽车行业都受到新能源汽车的冲击，奔驰在美国和欧洲都被特斯拉的电动车抢了大量的市场份额，而奔驰自己也在加大新能源汽车的研发，投入资金也相当巨大。目前，北京奔驰一年也为其贡献400多亿，如果股权能提高到75%，那就是600亿。所以，奔驰想扩股的诉求也非常强烈。
更何况，中国汽车市场不景气的背景下，豪华车却一枝独秀。今年前11月，奔驰、宝马和奥迪销量都超过60万辆，其中奔驰超过64万辆。而中国的合资公司，因为掌握核心技术，一般外方拥有更大话语权。如果奔驰较起真儿来，在国家已经放开合资股比的背景下，北汽让出股权的压力还是很大的。
北汽的曲线自救
当然，与华晨的绝对弱势不同，北汽在与奔驰的合作中也一直主动进攻，比如北汽一直在推动“一个奔驰”的渠道建设。
奔驰在中国不仅有北京奔驰，还有福建奔驰，主要生产商务车。但2016年北汽收购了福汽持有的福建奔驰35%的股权，并实现两家奔驰“并网销售”，但具体的操作是北京奔驰经销商可以卖福建奔驰的车子，而福建奔驰经销商却不能卖北京奔驰的车子，结果自然是福建奔驰渠道逐渐被架空，很难生存下去了。
除了整合国内的奔驰业务，北汽还学习吉利的玩法，通过二级市场买戴姆勒的股权。目前，吉利以9.69%股比位居戴姆勒第一大股东，而北汽持有5%是第三大股东。而就在奔驰方面提出增持北京奔驰股权的同时，北汽也提出要增持戴姆勒的股权，由现在的5%提高到10%。很明显，北汽此举实现了与奔驰的深度捆绑，就算北京奔驰的股权被奔驰再拿走一部分，那么通过持有戴姆勒的股权，也可以获得一定的红利，让损失减小到最低。
另外，在宝马获得华晨宝马75%的股权后，上市公司华晨中国受此影响股价一路下滑，从此前的13元左右，一度腰斩至6元左右，到现在也只有7-8元，目前看很难再恢复到原来的水平。北汽和奔驰都不愿意看到这种局面，所以交叉持股或许是避免股价大幅波动的好办法。更何况北汽是在二级市场买奔驰的股票，奔驰自然也不会反对。
融合赢得未来
其实，吉利当初也谈到要正式收购奔驰的股权，但被奔驰方面拒绝了，所以只能在二级市场买，只是吉利买得数量巨大，一下子成了第一大股东。这并不是很合算的生意，但李书福认为，未来汽车行业将大洗牌，要深度融合才能活得更好，尤其对于弱小的中国品牌。
所以，吉利在成为奔驰第一大股东后，并没有深度参与奔驰的经营，甚至放弃拥有一个董事会成员的机会，而是加强与奔驰开展合作，并且进展很快。比如：2018年10月，吉利宣布与戴姆勒在高端出行领域宣布合作；2019年5月，吉利科技集团有限公司与戴姆勒移动服务公司共同组建了合资公司“蔚星科技有限公司”，注册资本17亿元人民币，双方各持股50%；2019年3月，吉利控股与戴姆勒，双方各持股50%成立合资公司，推动smart品牌向全球高端电动智能汽车品牌转型。
这一系列动作，北汽是看在眼里的。尽管核心业务仍然是与北汽合作，比如奔驰的电动车EQ系列，但是吉利这种小规模渗透也让北汽开始加大与奔驰的合作力度。如果北汽持有戴姆勒10%的股权，那么就超过吉利成为第一大股东，对戴姆勒公司的决策将有较大的话语权，双方的合作将会更深入，这是北汽应对未来不确定性的布局。
目前，戴姆勒和北汽本来就是交叉持股的，戴姆勒持有北京汽车9.55%股权，北汽集团持有北京汽车42.63%股权，北汽集团持有戴姆勒5%股权。戴姆勒持有北京奔驰49%股权，北京汽车持有北京奔驰51%股权。在北京奔驰的股比暂时不能动的情况下，戴姆勒也一直在谋求增持北京汽车的股份，同样也是为了曲线增持北京奔驰。
显然，显然戴姆勒很难像宝马那样轻松获得控股权，北汽虽然在技术上依赖奔驰，在是在资本层面并不落下风，对于北京奔驰这个“利润奶牛”，双方都想获得更有利的地位，而在互相不断加码对方股权的同时，双方未来融合的程度会越来越高，相信这会是一个双赢的结局。
