12月20日，通策医疗股份有限公司（下称“通策医疗”）发布公告称，二股东鲍正梁向浙江存济医疗教育基金会（下称“医疗基金”）无偿捐赠其所持的961.92万股公司股份，占总股本的3%。
公告显示，捐赠前鲍正梁持有通策医疗股份2416.4万股，占总股本的7.54%。也就是说，捐赠后鲍正梁仍持股4.54%。
若以12月20日的收盘价100.2元/股计算，这笔股票市值近10亿元。
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持股收益超23倍
这次豪掷约10亿元的捐赠，或将使鲍正梁在国内慈善事业中一马当先。
毕竟，在5月21日发布的《2019胡润慈善榜》上，仅鲁伟鼎、陈一丹、许家印3人的捐赠金额超过10亿元。
那么，被二股东拿股份去做慈善的通策医疗，是一家怎样的公司？
公开资料显示，通策医疗是国内第一家以口腔医疗连锁经营为主要经营模式的上市公司，并在生殖、眼科等领域有所布局。2006年，通策医疗参与公立医院改制，收购杭州口腔医院，正式从房地产转型进入医疗领域。2007年，通策医疗借壳“德隆系”旗下ST中燕，实现上市。
在成功转型的十余年里，通策医疗的发展可谓是顺风顺水，营业收入及净利润节节攀升，股价也是一路上涨。
从2008年入股到这次捐出3%的股份，鲍正梁已持有通策医疗股份超11年，持股期间也是获益颇丰。
公开资料显示，2008年，鲍正梁耗资约1.05亿元，获得2625.2万股通策医疗股份，占总股本的16.37%，成为第二大股东。2008年至2009年，鲍正梁减持1417万股股份，套现约1.3亿元。减持后，鲍正梁持股1208.2万股，经过2015年10送转10后，持股2416.4万股。按照最新收盘价计算，这笔股权目前市值超过24亿元，加上此前已减持套现的1.3亿元，在捐赠股份前，鲍正梁从通策医疗股份中已获得和持有的利益超过25亿元，与最初1.05亿元的投资相比，若不考虑少量分红收益，其收益率超23倍。
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高增长背后现困境
但在让股东赚得盆满钵满的同时，通策医疗也并非没有小小烦恼。
记者注意到，近年来通策医疗新设立的医院培育周期都较长。
据2019年半年报，通策医疗目前运营的25家口腔医院中，仅有14家盈利在百万元以上，而这些医院大多在2013年前已开始培育，从设立到贡献利润耗时约7年，另外10家医院目前处于几乎不盈利甚至亏损的状态。
某医药行业分析师表示，医院走向成熟都需要培育，在成熟之前，持续扩张势必会给上市公司带来业绩负担或资金压力。不过，经过充分培育后，医院将进入快速增长期，开始“反哺”上市公司，并成为未来增长动力。不过，上市公司的培育能力是否成熟，也是决定医院何时能产生盈利的一个重要因素，成熟的上市公司应该能将培育周期缩短至1-2年。
除医院培育周期较长的问题，通策医疗也过度依赖浙江省内市场。
当年通策医疗通过杭州口腔医院借壳上市时，浙江地区为其贡献了大部分的营收和几乎全部的净利润。而十多年后，通策医疗大部分营业收入依旧来自浙江。2019年上半年，通策医疗在浙江省内实现营业收入7.61亿元，占总营业收入的89.87%。
通策医疗似乎也不想走出浙江，今年6月，其还提出蒲公英计划，拟于年底在浙江新开10家分院。
但在将主战场定为浙江后，通策医疗也开始布局省外市场。2016年10月，通策医疗设立通策口腔医疗投资基金，定向投资武汉、重庆、西安、成都、北京等六家大型区域总院。通策医疗投资者热线的相关人员告诉《国际金融报》记者，目前武汉和重庆的医院都已开始正式运营，西安、成都等地的医院今年将会建成，明年开始试运营。
在布局省外口腔医院的同时，通策医疗还把眼光投向了辅助生殖服务和眼科服务。
2015年，通策医疗称，与昆明市妇幼保健院合作建设生殖中心获得开展人类辅助生殖技术准入试运行的批复，这也是其唯一获得辅助生殖试运行牌照的企业。尽管现在试管婴儿为投资风口，但通策医疗的辅助生殖服务处于培育阶段，半年报显示，通策医疗参股的昆明市妇幼保健生殖医学医院有限公司依旧处于亏损状态，今年上半年累计亏损13.56万元。
2017年，通策医疗和浙江大学、浙医二院合作，共建浙江大学眼科医院，目前正在筹建。然而，一旦项目落地，又必然正面遭遇爱尔眼科这一强劲对手。
省外医院当前盈利能力如何，省外扩张又能否助力通策医疗未来持久发展？跨区域、跨领域发展是否会增加管理压力？截至发稿前，《国际金融报》记者并未得到通策医疗回复。
见习记者 金旻
